宋城演艺公司季报简评:打造以“演艺”为核心的生态圈

类型：公司研究机构：宏源证券股份有限公司研究员：孙妍日期：2014-10-24

投资要点:

    公司前三季度营业收入同比增长45.44%

    异地项目开业,导致期间费用上升3.24%

    未来将打造以“演艺”为核心的生态圈

    报告摘要:

    公司前三季度营业收入同比增长45.44%。报告期内,公司实现营业总收入71,709.05万元,比去年同期增长45.44%;营业利润40,628.78万元,比去年同期增长34.68%;利润总额42,550.89万元,比去年同期增长28.60%;归属于上市公司股东的净利润31,633.85万元,比去年同期增长27.51%,扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润30,068.97万元,同比增长32.93%,每股收益0.57元/股。

    异地项目开业,导致期间费用上升3.24%。2013年投入运营的三亚千古情和2014年投入运营的丽江千古情和九寨千古情项目,致使报告期内,公司销售费用同比增长112.77%;管理费用同比增长51.95%;财务费用同比下降25.45%。期间费用率为14.17%,比上年同期增长3.24%。

    未来将打造以“演艺”为核心的生态圈。三亚、丽江、九寨项目的成功证明了宋城演艺旅游演艺项目的异地复制能力,大大强化了宋城演艺在中国旅游演艺市场的领导地位。在不断夯实演艺事业的同时,公司往线上拓展的战略也进一步明确。其中,于7月底成立的宋城娱乐在综艺节目策划制作方面取得了高效的进展;上半年收购的本末映画也取得了较好的成绩。展望未来,公司将继续提升巩固线下演艺产品,加快线下到线上步伐,实现“演艺”、“娱乐”双轮驱动、共促发展,努力构建一个以演艺为核心的繁荣生态圈。我们预计2014-2016年公司EPS为0.69、0.79、0.90,PE为36、31、27,维持增持评级。