美的集团:三季度延续净利润高增长势头

三季报业绩:2014年前三季度美的集团实现营业收入1090.8亿元,同比增长16.4%;归属于上市公司股东的净利润89.5亿元,同比增长122.8%;其中3Q14营业收入317.5亿元,同比增长14.2%;归属于上市公司股东的净利润23.4亿元,同比增长70.9%。

    持续快速增长,市场地位巩固。据了解,公司三季度空冰洗三大产品收入增速都超20%,在整体行业需求低迷的情况下取得如此增长实属难得,主要得益于公司新品得到市场认可,这种增长模式在弱市下仍可持续增长。另外,小家电增速约为6%,主要原因是公司为提升产品力而精简品种。

    三季度净利率同比提升2.4个百分点。净利率同比大幅提升主要来自期间费用率下降1个百分点以及其他经营收益贡献1个百分点。从现金流量表来看,三季度经营活动现金流净额为139亿元,体现了较高的经营质量;资产负债表各项指标正常。

    转型初现成效,期待在智能家居大潮下公司实现新发展。公司市值的空间取决于公司能否在智能家居大潮下取得竞争优势。公司已开始巨额投资于智能家居,考虑公司是家电大企业中执行力最强的企业,我们看好公司在行业变革时取得更好的行业地位。

    盈利预测:预计2014-2016年收入为1419、1698、1997亿元,同比增长17%、20%、18%;净利润112、136、160亿元,同比增长111%、21%、18%。给予增持评级。