恒生电子:投入侵蚀利润,关注2.0业务布局

投资要点:

    恒生电子发布2014年第三季度报告,前三季度公司实现营业收入7.71亿元,同比增加19.38%,实现归属于上市公司普通股股东的净利润1.34亿元,同比增加1.79%,实现归属于上市公司普通股股东扣非后净利润7,988.23万元,同比降低17.18%。

    报告摘要:

    营业收入增长稳健,加大投入侵蚀当期利润。得益于银行业务、证券业务和互联网业务的快速发展,公司报告期内主营业务发展稳健,实现19.38%的增长;由于受人员成本增加、2.0等创新业务投入加大以及营销推广投入增多等因素的影响,公司净利润空间受到压缩,同比增长1.79%。

    互联网金融持续发酵,公司加速创新业务布局。互联网金融的发展已经进入实质阶段,证券、基金、银行等传统金融机构应变力度和速度都大幅提升,为传统金融IT服务商带来新的红利。公司一方面在积极推进个股期权等新产品系统,另一方面在大力推进HOMS产品,与中原证券进行战略合作,实现盈利模式的创新,数米基金、上海聚源等2.0业务也在稳步推进。同时,通过核心员工入股保障长期发展。

    阿里巴巴控股恒生正式落地,有望带来新的发展契机。商务部审查事宜已经落地,阿里巴巴的代表即将进入董事会意味着整合进入新阶段,阿里巴巴作为互联网金融搅局者的代表,预计将给公司带来以下四方面资源:1、阿里巴巴的互联网基因将给公司注入新活力;2、数亿用户基础能为数米基金网带来巨大的流量导入;3、阿里云、聚宝盆与公司的HOMS、银行云有望形成技术、渠道方面的协同;4、阿里巴巴在数据方面的积累将为聚源数据的发展带来帮助。

    预计公司14/15年EPS为0.63、0.81元,目标价43.5元,维持“增持”评级