金智科技:业绩快速增长,风场运营启动

投资要点:

    金智科技2014年前三季度实现营业收入8.09亿元,同比增长10.9%,归属母公司净利润5298万元元,同比增长49.4%,每股收益0.26元。

    同时公司预告全年业绩增长70%-100%。

    报告摘要:

    收入增长放缓,毛利率提高同时费用率上升。公司第三季度收入同比略有下滑,从而使收入增长率由中报的18.1%降低至前三季度的10.9%。前三季度毛利率相对稳定,同比提高1.72个百分点,但同时三项费率上升2.03个百分点,基本抵消了毛利率提高的积极贡献。

    资产减值减少、投资收益和营业外收入增加使利润总额大幅增长。前三季度因坏账计提减少使资产减值损失减少493万元,因收到紫金信托分红等导致投资收益增加381万元,同时政府补助的增加使营业外收支增加1110万元,以上因素共同作用带动三季度利润总额大幅增长49.6%。

    向风电场运营扩张开始启动。公司拟将其电力工程设计与总包业务进一步向下游风电场运营延伸,三季报中在建工程进一步增加,主要缘于公司在木垒县老君庙一个49.5MW的风电场进入前期工作,预计该项目今年有望实现并网,标志公司向风电场运营扩张正式开始启动。

    转让江苏银行股权,有利增加经营资金供给、保障主业发展。公司拟将其持有的江苏银行2500万股转让给江苏广电,转让价格4.62元/股,共计1.16亿元,这部分转让资金将有利于保障公司主业发展,进一步增强投融资能力。

    盈利预测与投资评级。公司前期布局的业务进入收获期促进内生高增长,叠加不断的外延扩张为其提供持续成长动力,预计14-16年EPS分别为0.53、0.84、1.13元,维持买入评级。