丽江旅游:报告期内净利润增幅近四成

报告摘要:

    报告期内公司净利润同比增长37.78%。报告期内,公司实现营业收入2.31 亿元,同比增长5.12%;归属于上市公司股东的净利润7907万元,同比增长37.78%。2014 年1-9 月公司实现营业收入5.58 亿元,同比增长7.25%;实现归属于上市公司股东的净利润1.63 亿元,同比增长15.57%。公司2014 年营业目标实现营业收入7.3 亿元,归属于上市公司股东的净利润1.78 亿元,分别完成计划指标的76.44%和91.57%。

    管理费用大幅下降是净利润大幅增长的主因。报告期内,归属于上市公司股东的净利润增加2168 万元,主要原因一是本期随着游客的增长收入有所增长;二是由于上期英迪格酒店、龙悦公司玉龙雪山游客中心项目开业摊销了开办费,从而本期管理费用比上期减少1,700 多万元;三是本期由于募集资金到位后用4 亿元购买理财产品,投资收益增加(559 万元);四是本期因银行借款减少,财务费用随之减少(230 万元)。

    未来业绩增长可期,维持买入评级。公司主要运营玉龙雪山旅游索道、云杉坪和牦牛坪旅游索道及其相关配套设施,在玉龙雪山景区的旅游服务中具有特色产品优势。公司实行索道和演出捆绑销售战略,伴随着客流量的提升,公司主营业务增长稳定。随着英格迪酒店渡过培育期,将和“皇冠酒店”互为补充,满足客人的不同需求,提升公司盈利能力。我们预计2014-2016 年公司EPS 为0.64、0.69、0.74 元/股,对应PE 为22、20、19 倍,维持买入评级。