新大陆:地产和二维码设备持续释放业绩

事件:

    新大陆发布2014年第三季度报告,前三季度公司实现营业收入14.74亿元,同比增加45.03%,实现归属于上市公司普通股股东的净利润1.65亿元,同比增加46.24%,实现归属于上市公司普通股股东扣非后净利润1.52亿元,同比增加29.77%。

    报告摘要:

    地产和设备收入大幅增长,带动营收和利润加速增长。营收增长主要系子公司地产公司地产收入增加及公司金融支付机具和二维码识读产品收入等增加所致;地产收入毛利率较高,拉动整体毛利率提升。我们预计明年二维码识读设备收入有望大幅增长,“新大陆壹号”地产项目也将持续释放业绩。

    二维码支付是支付业大势所趋,公司是二维码龙头,期待移动支付标准出台后的行业爆发带来二维码识别设备的爆发机遇。二维码应用领域包括移动支付、线下营销推广、发票防伪、食品安全溯源管理等,具有NFC支付无法替代的功用,是打通互联网公司O2O资金流的基础,未来有望全面放开。另外,二维码可能很快在其他行业(军方、物流、食品等)取得突破,应用前景极为广阔。新大陆在硬件识别和二维码营销方面均领先同业,其“手机二维码+二维码识读机具”的支付模式有望成为行业首选,通过提供线下应用场景的硬件布置和线上系统的定制和银行二维码支付合作,未来有望充分受益行业高增长。

    盈利预测:考虑支付标准出台在年末,相关设备销售爆发集中在明年,我们下调14年业绩预测,预测2014/15/16年公司净利润分别为2.67亿元、4.8亿元和6.75亿元;EPS分别为0.52元、0.94元和1.32元。给予目标价30元,相当于32x 15PE,维持“买入”评级。

    风险提示:地产项目销售不达预期;二维码支付政策不达预期。