联化科技:延续稳健增长趋势

公司披露2014年3季报,实现营业收入29.02亿元,同比增长20.01%。归属于上市公司股东的净利润3.68亿元,同比增长24.4%。前3季度EPS0.46元,业绩基本符合预期。公司同时披露2014年业绩预告,预计净利润同比增长20-40%。预计2014-2016年EPS分别为0.71元,0.94元,1.19元,看好公司医药中间体将成为新增长动力,维持“强烈推荐”评级。

    3季报符合预期:公司披露2014年3季报,实现营业收入29.02亿元,同比增长20.01%。归属于上市公司股东的净利润3.68亿元,同比增长24.4%。前3季度EPS0.46元,业绩基本符合预期。公司同时披露2014年业绩预告,预计净利润同比增长20-40%。

    3季度单季度稳健增长:从3季度单季度来看,实现营业收入11.23亿元,同比增长16.37%。环比增长20%。3季度单季度净利润1.27亿元同比增长24.96%,环比略有增长。3季度单季度EPS0.16元。公司延续了2季度的良好趋势,实现了收入与盈利的稳健增长。

    医药中间体稳步推进:目前台州联化医药中间体一期项目实施顺利,1季度已经开始试生产,目前开工率在逐步提升。且公司目前在GMP和非GMP方面已形成上百个项目储备,涵盖医药原料中间体到原料药各种类别,临床I-III期项目50余个,上市药品中间体项目近40个,完成生产技术验证50余个产品。项目储备丰富。看好公司未来在医药中间体方面的潜力,医药中间体项目渐露曙光。

    盈利预测与投资建议:预计公司2014-2016年EPS分别为0.71元,0.94元,1.19元,看好公司在农药、医药中间体产业转移中的竞争力与长期成长,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:医药中间体项目低于预期风险,环保风险,安全风险。