中国电建:设海外区域总部,更好的迎接“一带一路”战略

类型：公司研究机构：申银万国证券股份有限公司研究员：陆玲玲日期：2014-11-11

董事会同意公司设立海外区域总部,为公司国际业务加快发展创造有利条件。公司积极推动国际业务优先发展战略,积极深化国际业务管理体制改革。海外总部的成立可以实现公司国际业务管控功能前移,将进一步提升公司国际业务市场的竞争能力和管理效率,让公司能够更好的迎接国家“一带一路”战略带来的历史发展新机遇。

维持“增持”评级,维持盈利预测:假设公司今年完成资产注入,预计14/15年净利润分别为70.8亿元和78.5亿元,EPS为0.52元和0.58元,增速分别为10%和11%,对应PE8.0X和7.2X。此外,按10%净利润增速和30%的分红率计算,公司当前股价对应14年股息率为3.8%。国家“一带一路”战略和公司优先发展国际业务的部署有望促成公司发展拐点,维持“增持”评级。

我与大众的不同:1)新海外总部带来更具针对性和专业性的营销管控体系。公司此次改变了原有的国际高端市场总公司集中营销、中低端市场子公司自主营销的海外业务模式,改由海外总部统一营销和管理,彰显公司对国际业务拓展的重视和发展决心。海外总部将在项目风险管控、营销管理等方面将聚焦更具专业性。2)公司位列2014ENR国际工程承包商250强第23位,在上榜中国企业中名列第三,国际竞争力强。14H1公司实现海外收入192亿元,同比增长9.3%,海外业务占比达25.7%,位列A股建筑类上市公司第四。2013年公司新签海外订单737亿元,同比增长13.5%,海外业务占比达35.1%。未来随着公司海外区域总部的正式成立,海外业务占比有望进一步提高。3)年初至今公司已在多个“一带一路”市场有所收获,未来有望更多受益于政策红利。截止2013年末,公司项目已遍及全球72个国家,累计执行海外项目486个。年初至今公司在斯里兰卡、尼泊尔、柬埔寨、老挝、巴基斯坦、卡塔尔等重要“一带一路”国家已有订单收获,说明公司已在这些区域积累了客户资源以及口碑,“一带一路”战略将给公司带来积极变化。

相关报告：

热点推荐：

闂傚倸鍊风粈渚€骞栭锔藉亱闁告劦鍠栫壕濠氭煙閸撗呭笡闁绘挾鍠栭弻鐔煎箹椤撶偛绠归悗娈垮櫘閸犳绌辨繝鍥舵晝妞ゆ劑鍨归埛瀣倵鐟欏嫭绀冩慨妯稿妿閸掓帒鈻庨幘宕囶唶闁瑰吋鐣崹鏄忋亹瀹ュ鈷掑ù锝呮啞鐠愶繝鏌涙惔娑樷偓妤呭极椤曗偓閹垻绮悰鈥充壕濞撴埃鍋撴鐐差儔閹粓宕卞Ο鍏兼瘓闂傚倷娴囧▔鏇㈠闯閿曞倸绠柨鐕傛嫹

闂傚倸鍊风粈渚€骞栭锔藉亱闁告劦鍠栫壕濠氭煙閸撗呭笡闁绘挾鍠栭弻鐔煎箹椤撶偛绠归悗娈垮櫘閸犳绌辨繝鍥舵晝妞ゆ劑鍨归埛瀣倵鐟欏嫭绀冩慨妯稿妿閸掓帒鈻庨幘宕囶唶闁瑰吋鐣崹鏄忋亹瀹ュ鈷掑ù锝呮啞鐠愶繝鏌涙惔娑樷偓妤呭极椤曗偓閹垻绮悰鈥充壕濞撴埃鍋撻柡浣规崌閺佹捇鏁撻敓锟�

闂傚倸鍊风粈渚€骞夐敓鐘参﹂柣鎰暩閻棗銆掑锝呬壕婵犵绱曢弫璇茬暦閸洦鏁嗗ù锝囩《閸嬫挾绱掑Ο闀愮盎闂佽鍎冲畷顒勬倶椤忓牊鐓ユ繛鎴炨缚閻掓悂鏌＄仦璇测偓妤呭箯閻樹警妲剧紒鐐劤濞硷繝寮婚弴銏犻唶婵炴垶锚椤鈹戦悙纰樻嫛濞存粠浜妴浣糕槈濡攱鐎婚梺閫涘嵆濞佳勭閸濆嫧鏀介柣鎰綑閻忥箓鏌熼崨濠冨€愭い銏＄墵瀹曠厧顭垮┑鍡欑Ш鐎规洘鍎奸¨浣圭箾绾绡€闁哄被鍔戦幃銈夊磼濞戞﹩浼�

闂傚倸鍊风粈渚€骞栭锔藉亱闁告劦鍠栫壕濠氭煙閸撗呭笡闁绘挻娲樼换娑㈠幢濡搫袝濠电偛鐗婂ú姗€濡甸崟顖氱疀妞ゆ牗顕撮幘瀵哥闁兼祴鏅濈敮娑㈡煙椤栨稒顥堝┑鈩冩倐婵＄兘鏁傜拋铏▕闂傚倸鍊烽悞锕€鐣峰鈧、姘愁槾缂侇喗妫冨Λ鍐ㄢ槈鐎圭姭鍋撻崸妤佺厱闁靛鍠栨晶顔剧磼閳ь剚寰勯幇顓犲帗闂侀潧顦崝宥夋偟椤忓懐绠鹃柛婊冨暞鐎氾拷

濠电姷鏁搁崑娑㈩敋椤撶喐鍙忛柟缁㈠枟閺呮繈鏌曟径鍫濆壔婵炴垯鍨归悡娑㈡煕鐏炴儳顥氶柡瀣墵閺岋綁鎮╅崣澶婎槱閻熸粍婢橀崯鎾晲閻愬搫妫樻繛鍡楀⒔閸炵敻鎮峰⿰鍐鐎规洘鍨佃灒闁绘挸楠搁悘濠囨⒑闂堟单鍫ュ疾濞戞碍鍏滈柍褜鍓氱换娑欐綇閸撗吷戦梺璇″枦閸╂牜绮嬪澶嬫櫜濠㈣泛顑傞幏娲⒑閸涘﹦鎳冩い锔诲灦閹﹢鏌嗗鍡欏幈闁诲函缍€閸╂牜鈧熬鎷�