金固股份:投资车联网标的,加快后市场战略布局,维持买入评级!
车联网标的上海语镜。金固股份11月12日公告与杭州好望角引航投资合伙企业拟共同对上海语镜汽车信息技术有限公司进行股权投资的《投资备忘录》。金固、引航基金对上海语镜估值2亿人民币,分别拟出资2500万元、1500万元投资上海语镜,分别占12.5%、7.5%股权。
实力不俗的数据型车联网公司。上海语镜是一家具有优秀数据实力的车联网初创公司。公司通过后装智能车载终端设备WEME可实现实时交通信息采集、存储、分析和分发,致力于构建“维基交通社区”,其外延应用空间超越安吉星(包括路况信息、驾车习惯数据、个人电台精准营销、O2O入口、车联语音社交)。公司技术实力不俗,交通信息动态实时效果优于现有数据体系,并得到高德地图的认可参股投资。由于上海语镜团队创业仅3年多,WEME产品刚开始市场推广,目前设备安装量较少约5000台,区域主要集中在少数三四线城市。
车联网+后市场战略互补。车联网应用未来很有希望成为后市场、移动互联网的重要引入口,投资上海语镜符合公司后市场大战略规划。优秀的车联网应用用户粘性较高,随着终端设备的普及,能够衍生出保险、广告以及汽车后市场的商业机会。这对于公司现有特维轮后市场业务有望带来协同机会,形成战略互补。
管理层转型决心坚定,执行力卓越。公司管理团队过去3年突破了主业升级,钢轮业务已经顺利走上中高端化的路径。从公司长期发展角度,管理层对发展新业务的转型决心非常坚定,执行力极强,这在公司2014年特维轮业务和EPS环保设备业务的发展速度中已经充分体现。根据钢轮产能规划和EPS设备市场空间,我们推断未来合资品牌钢轮配套、环保设备销售均有望继续突破!公司在此次公告中同时说明,特维轮的战略定位是逐步构建综合性的汽车售后市场平台,未来可能从轮胎逐步拓展至维护保养、二手车等一系列业务。我们认为以公司管理层的执行力,完全有望看到这些拓展!
维持看好公司主业提升与多元转型推动市值成长,维持“买入”评级。基于未来两年钢轮增加350万/400万只产能,EPS销售25/50台,特维轮年亏损额2500万的假设,维持2014-2016年归属母公司股东净利润分别为0.8亿、2亿、3.98亿的预测,同比增速78%、149%、99%,对应当前股本每股收益0.45、1.11、2.21元,按当前股价21.21元计算2014-2016年PE水平48、19、9.6倍。维持“买入”评级!
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