美盛文化:开启全新合作模式,迎接迪士尼开园契机

投资建议:

    目前公司正迈入融资式增长的正循环,未来将继续依托上市平台的优势,发挥资金雄厚的资金实力,向大文化产业链上下游不断延伸和拓展,不断完善大文化帝国布局,预计公司未来产业链并购投资运作将更加积极,整合有望提速。本次与杰克仕公司以全新模式合作,有利于公司打造之前较为欠缺的渠道环节,完善动漫衍生品全产业链布局,把握上海迪士尼开园契机。暂不调整盈利预测,维持2014-2016年EPS分别为0.42元、0.64元和0.79元,对应PE分别为78.9X、51.8X和42.0X,公司后续催化依然充分,维持“强烈推荐”的投资评级。

    投资要点:

    投资杰克仕美盛香港,完善产业链布局:公司公告,公司全资子公司香港美盛为进一步深化产业链、整合资源,更好的实施战略布局,决定投资杰克仕美盛香港,本次投资完成后持有杰克仕美盛香港49%的股权。杰克仕美盛香港,首期注册资本100万美元,主要从事杰克仕香港指定产品销售。

    合资伙伴为迪士尼全球供应商,动漫衍生品运营实力强大:杰克仕香港是杰克仕太平洋公司(JAKKS PACIFIC INC.)的全资子公司。杰克仕太平洋公司是美国纳斯达克上市公司(股票代码:JAKK),是全球领先玩具公司,迪士尼全球授权商,主要从事各类玩具设计、生产、销售,包括杰克仕知识产权产品,以及多项主要娱乐制作公司授权的玩具,是公司长期合作客户。

    开启全新合作模式,迎接上海迪士尼开园契机:上海迪士尼乐园首期占地390公顷,面积为香港迪士尼乐园的三倍,是中国第二个,亚洲第三个,世界第六个迪士尼主题公园。上海迪士尼乐园已于2011年4月8日乐园主体工程正式破土动工。2013年10月17日主题乐园的地上建筑施工正式开始,预计2015年下半年正式开业。虽然目前上海迪士尼乐园的衍生产品采购方式尚未明确,但公司此次与迪士尼全球授权商杰克仕公司成立合资子公司,必定有利于公司未来国内市场发展,打造之前较为欠缺的渠道环节,完善动漫衍生品全产业链布局,把握上海迪士尼乐园开业契机,享受文化盛宴带来的巨大成长空间。

    迈入融资式增长正循环,资金实力推动投资并购加速:公司上月公告定增预示着公司正式迈入融资式增长的正循环,公司未来将继续依托上市平台优势,发挥资金雄厚的资金实力,向大文化产业链上下游不断延伸和拓展,不断完善大文化帝国布局。我们认为,本次投资杰克仕美盛香港仅是公司开启新一轮投资投资的第一步,定增完成后,公司资本实力将得到壮大,支撑公司继续快速增长,满足公司全产业链布局资金需求,预计公司未来产业链并购投资布局将更加积极,有望加速前行。

    风险提示:产业链延伸进度不达预期,迪士尼对销售促进不达预期。