食品饮料行业周报:沪港通开闸,继续推荐低估值蓝筹

一周行业重点新闻动态:

    白酒电商双十一:价格战惨烈,预计前4家亏损5000万以上。

    一周公司重点新闻动态:

    贵州茅台:第三轮新增经销商,签约135家专卖店。

    老白干酒:酝酿员工持股造血8亿,将收购沙城老窖。

    伊利股份:拟投资1.86亿元联合DFA美国建奶粉工厂。

    上周主要产品价格走势监测:截至上周末,生猪平均价和猪粮比价环比上月分别下降4%和上涨2%,环比上周分别持平和上涨1%;生鲜奶价格环比上周及上月均下降1%;金针菇广东均价环比上周增长3%,环比上月下降8%,同比去年下降5%;金针菇四川均价环比上周下降1%,环比上月增长1%,同比去年上涨13%。

    沪港通开通,白酒有望延续估值修复,继续推荐高弹性、基本面好转的山西汾酒:1)沪港通本周开通,白酒板块作为低估值、高现金流板块有可能被海外资金青睐,茅台五粮液是最直接的收益标的。板块整体估值有望得到整体提升,我们继续推荐基本面出现拐点,业绩4Q开始恢复的高弹性标的山西汾酒(上周报将汾酒上调到首推标的,涨幅近20%);2)双11酒类电商大打价格战,引发市场担忧。我们认为双十一是全市场行为,商家为冲量与提升知名度而牺牲短期利润,低价促销属于营销投入,短期而言无需过度担心高端酒量价体系所受冲击,但茅五在双11中作为引流商品效果显著,未来是否会被长期作为引流商品价格受压仍需观察;推荐标的:首推山西汾酒。推荐改制逐渐明朗的老白干酒。推荐贵州茅台、五粮液、顺鑫农业。

    推荐融合互联网思维,积极转型的好想你:公司自12年开始向休闲零食转型,今年开始引入职业经理人加强战略执行落地,经过两个月磨合,经理人团队已统一战略思路,加强线上线下融合,打造新的电商-体验店系统,加强商超推广,增加坚果品类等,我们看好公司的战略转型。详见纪要及报告《多角发力开启业务拐点,建议买入》。

    推荐受益沪港通的伊利股份、海天味业:1)伊利股份和蒙牛乳业有明显的比价优势,基本面也更加优秀。原奶价格持续下降,高端产品快速增长,创新能力强,且估值仅14X15年,推荐中长期持有。2)港股缺少调味品龙头标的,海天是行业内绝对领先的龙头公司,具有强大的渠道网络与供应链管理能力,未来随着渠道下沉、新品放量与产品结构升级,盈利能力有望继续提升。此外,公司有望收购其他非酱油类、地方特色的调味品品牌,实现与现有资源的互补,打开更广阔的成长空间。