10月财政收支数据简评:财政收支矛盾显现

投资要点:

    10月,全国财政收入13280亿元,同比增长9.4%,增幅较9月扩大3.1个百分点。财政收入中税收收入11806亿元,同比增长8.4%,增幅比9月扩大6.1个百分点。主要税收中,国内增值税、消费税、企业所得税和营业税收入增幅均较9月有明显提升,进口环节增值税和消费税、关税收入增长则继续疲弱。本月税收收入虽有所回升,但受工业增加值增速仍然维持弱势、企业利润率仍在历史较低水平、进口增速未见明显好转、房地产市场不见起色等因素影响,未来财政收入的增长依然存在压力。

    10月,全国财政支出9910亿元,比去年同月减少598亿元,同比下降5.7%,而9月增速为增长9.1%。其中,中央财政本级支出1613亿元,同比下降10.8%,9月增幅为14.5%。地方财政支出8297亿元,同比下降4.6%,9月增幅为8.3%。尽管财政支出增速放缓,但从财政支出节奏看,财政政策力度并未减弱。1-10月,财政支出占全年支出的比重达74.2%,为历年来最高值。同时,1-10月累计,固定资产投资资金来源中,国家预算内资金达到20588亿元,占比4.7%,为2013年以来新高,也显示财政资金对投资的支撑力度仍然较强。

    在1-10月财政支出占比为历年最高的同时,1-10月累计,财政收入占全年收入比重为62.6%,为2011年以来同期最低的,财政收支矛盾显现。考虑到依然需要积极财政政策支撑经济增长,我们预计预算管理体制(尤其是地方债务的相关规定)、投融资体制(尤其是向社会资本开放)的相关改革将会进一步加快,同时,财政资金的审计力度会加大,以盘活存量资金;从而从“开源”和“节流”两个方面解决财政收支矛盾。