宏观配置策略周报:低通胀仍威胁经济复苏

要点:

    世界黄金协会发布报告显示,三季度黄金供应减少7%,其中回收金供应减少25%,需求减少3%,由于印度节日消费因素抵消了中国需求的下滑,首饰需求总体稳定,但金条金币及ETF等投资需求持续下滑。根据三季度矿商财报,几大金矿商三季度成本在900美元/盎司左右,较去年有所下降;几大银矿商成本平均在18美元/盎司上方,远高于目前银价。随着价格进一步下滑,成本较高的矿商被迫缩减产量,2015年供应面将有所吃紧。目前英欧日中等重要地区经济形势并不明朗,美国经济复苏或遭到拖累,且月底面临瑞士公投,金银借机反弹,关注金1200,1215及银16.5,17.5处阻力。

    欧元区三季度GDP超预期,且德拉吉宽松政策反对声音加大,欧元短期止跌,除德国以外,还有接近一半的欧央行委员对德拉吉的宽松政策存在质疑,一些学生群体也表示出不满情绪。安倍有意提前选举并推迟上调消费税,4月上调消费税至8%重创经济复苏,这一举措受到欢迎。英央行通胀报告下调其对英国经济增长和通胀的预期,暗示该央行不大可能在明年下半年之前加息,市场预期首次加息时间在一年以后。欧英日通胀并未摆脱下行趋势,与美基本面分化明显,继续逢低做多美元对其他货币头寸,配比上可增加英镑头寸和日元头寸,调减数据短期维稳的欧元头寸。除美日英欧通胀均维持在低位外,各央行相继下调增长和通胀预期,经济复苏还存在不确定性,日本若推迟上调消费税或打压日债,建议做多美英国债和欧元区国债,避开日债的多头头寸。