流动性观察2014年第10期:刺激预期下欧洲股市普涨,中央行意外降息传递宽松信号
主要内容:
国际市场环境与流动性:刺激预期下欧洲股市普涨,美股再创新高,日本延迟提高消费税。
经济与政策层面来看,欧洲经济刺激力度或将增大。欧元区11月综合PMI初值51.4,创下16个月新低,显示新一轮衰退风险。欧央行行长德拉吉表示会尽快采取行动提高通胀和通胀预期。市场预期欧盟主席将公布3000亿欧元投资计划,以促进欧盟疲弱的经济增长。迫于经济压力,安倍上周宣布将延迟提高消费税18个月,并解散国会众议院,提前举行大选。
市场表现上来看:上周标普500大幅上涨1.16%,道琼斯工业指数上涨0.99%,纳斯达克指数上涨0.52%,均再创历史新高。上周富时100指数大幅上涨1.45%,法国CAC40指数大幅上涨3.44%,德国DAX指数大幅上涨5.18%;日经225指数上周下跌0.76%;恒生指数上周大幅下跌2.70%。
上周衡量风险市场安全感的VIX指数下跌3.08%,至12.9;衡量银行信贷意愿的TED利差与上周基本持平,22.77。
债券与汇率市场方面:上周美国10年期国债利率小幅下行1.05BP,至2.3099%,1年期国债利率小幅下行2.03BP,至0.1218%;期限利差上升0.98BP;德国10年期国债利率下行1.5BP,1年期国债利率上行0.3BP,期限利差下降1.8BP。日本10期国债下行2.1BP,1年期国债下行0.7BP,期限利差下行1.4BP。上周美元兑人民币即期汇率报收6.1249,小幅下降0.09%;美元指数报88.29,上升0.85%;欧元兑美元贬值,报收1.2389,下降1.06%;美元兑日元升值,报收117.81,上升1.31%。
大宗商品方面:上周GSCI综合指数小幅上涨0.81%,年初以来累计下跌16.94%,其中工业金属指数涨幅最大,上涨1.44%,农业指数跌幅最大,下跌0.75%;LME金属期货价格均上涨,铜上涨0.30%,铝上涨1.61%,铅上涨1.28%,锌上涨1.73%,锡和镍涨幅最大,分别上涨4.18%和6.71%;贵金属方面,上海黄金现货下跌3.21%,COMEX黄金期货上涨1.02%;国际原油价格小幅止跌回升,上周WTI原油期货价格上涨0.91%,年初以来累计下跌18.03%,Brent原油期货价格上涨1.20%,年初以来累计下跌24.42%。
国内宏观流动性与政策调控:央行不对称降息,国务院会议出台新“融十条”,降低融资成本势在必行。
上周国务院召开常务会议提出,新“融十条”,意在进一步采取有力措施缓解企业融资成本过高的问题。周五人民银行决定,2014年11月22日起分别下调贷款基准利率与存款基准利率分别0.4个百分点和0.25个百分点。意在引导实体经济融资成本下行,同时结合推进利率市场化改革,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。
上周信贷资产证券化备案制落地,银监会不再进行逐笔审批;证监会正式颁布证券公司以及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定,资产证券化加速发展将成为趋势。
公开市场操作方面:上周14天正回购到期400亿,14天正回购操作300亿,国库现金定存到期500亿,净回笼400亿。
实体经济流性方面:截止上周五珠三角和长三角票据直贴利率(月息)分别为3.98‰(前值为3.60‰)和3.93‰(前值为3.55‰),均大幅上行。
国内传统金融市场:沪港通首周遇冷,创业板大幅反弹,新股发行压力下债券收益率普遍上行。
货币与债券市场:截止上周五7天回购利率为3.6553%(+53.43BP),Shibor(1W)为3.22%(+14BP),Shibor(1M)为4.06%(+17BP),均大幅上行。上周国债收益率也全面上行,短端上行幅度更大,10年国债收益率基本持平,为3.65%;1年期国债收益率上行12个BP,为3.27%,10年期与1年期期限利差下行12BP;信用利差方面大幅上行,5年期AAA级企业债与国债利差上行18BP,5年期AA级企业债与国债利差上行14个BP,5年中票AAA与国债利差上行13BP,5年中票AA与国债利差上行12BP。
国内股票市场:上周A股市场小幅上涨,上证指数上涨0.32%,创业板指数大幅上涨4.41%,传媒、计算机、商业贸易等板块领涨,银行、采掘、食品饮料等板块下跌;新股、活跃、小盘等风格板块领涨。主题方面,创投、去IOE、生物疫苗等板块涨幅居前。
基金仓位:截至11月21日,开放式基金平均仓位为77.93%,相比上周平均上升1.16%。其中,开放式股票型基金平均仓位上升1.01%,从80.97%上升到81.98%;开放式平衡型基金平均仓位上升1.38%,从68.27%上升到69.65%。上周股市上涨,基金仓位上升,目前仓位位于历史中低区位。
交易情绪方面:过去一周市场情绪变化不大,交易热度小幅上升,投资者观点分歧度小幅下降,投机氛围浓厚,场外潜在投资者参与热情小幅上升。交易行为方面,11月10日-11月14日,经调整的交易账户占比小幅上升;涨跌家数占比之差(8周累加)有所回升,从1.41上升至1.94。市场观点方面,整体换手率小幅下降;投机倾向方面,新股炒作氛围十分浓厚;11月10日-11月14日,经调整的A股新增账户22.80万户,较上一周小幅上升。
股市流动性方面:A-H溢价继续小幅上行,截止上周五收于103.09。11月13日-19日,流入A股和中概股的外资为2.2亿美元,高于上周的1.5亿美元,其中专投中国股票基金流入1.8亿美元,高于上周的0.3亿美元;而沪港通开通首周,通过沪股通流入A股的外资高38.6亿美元,创历史新高。
融资融券:上周融资融券余额进一步上升至7625.11亿元,周度大幅增加162.79亿元,余额持续创新高。
国内创新型金融市场:银行理财产品发行规模环比上升,预期年化收益率有所下降;信托理财成立规模大幅上升,主要是一款银信合作方式的权益投资信托产品贡献较大。
上周银行理财产品共发行862款,环比上升4.23%,同比下降21.06%;发行总规模为11653.32亿,环比上升5.4%,同比下降8.59%;平均发行规模13.52,环比上升1.12%;平均预期年化收益率4.93%,下降4个BP。但长期来看,预期收益率仍处于中高位的水平。从不同收益率区间来看,主要是3-5%的数量占比上升,5-8%的数量占比下降。从不同委托期限来看,主要是1个月以内的数量占比有所上升,1-3个月的数量占比有所下降。券商集合理财发行1款产品。阳光私募发行18款产品,环比上升20%。信托理财有52款产品成立,环比持平;成立规模总计107.37亿,环比上升274.15%,达到近三个月以来的高点;平均成立规模3.83亿,高于4周移动平均水平1.95亿;平均收益率8.19%,环比下降1个BP。从资金运用方式来看,主要是权益投资信托增加了近60亿;从特色分类来看,主要是银信合作信托增加了近64亿。从明细项目来看,主要增加的是一款信贷资产证券化信托产品。
