用友软件:服务小微企业,千万用户千亿市值

投资要点:

    美国的创新和进步离不开其大量的中小企业,中国梦的实现离不开大量新增的服务业态的中小企业,用友服务于中国的全面转型,是国内最大的互联网金融企业用户入口,开展toB 企业互联网服务优势明显,价值稀缺。

    报告摘要:

    国家重视小微企业拉动经济增长重要作用,云计算服务空间巨大。小微企业是经济增长的重要引擎,随着政府简政放权释放市场活力,新增企业数量高速增长。云计算可以有效解决小微企业服务成本、经营效率问题,国务院积极推进云计算助力小微企业发展。小企业在美国经济复苏过程中做出巨大贡献,云计算有效提升了小微企业服务能力,在这个过程中提供小微企业云服务的salesforce 获得成功。

    立足产业互联网,互联网金融变现小微企业价值。产业的天然壁垒让传统toC 的商业模式无法适应,产业互联网一片蓝海。与B2C 相比B2B 产业环节更多,市场空间更大。蚂蚁金服、前海微众银行和富国银行三家公司在企业互联网领域均有其独有的数据积累和变现模式,这种模式形成了金融服务的护城河。通过服务小微企业积累数据资产,实现金融等增值服务变现的商业模式代表行业未来发展趋势。

    云计算+多牌照金融矩阵,打造中国的“salesforce +lending club”。

    互联网金融服务业务是公司转型战略的核心业务,基于庞大企业用户群体数据资产公司能够具备强大风险控制能力和金融服务能力,友金所业务落地验证公司数据变现能力,用户数增长打开公司盈利空间。

    随着公司金融牌照的不断获取,未来为给企业提供互联网理财、小贷、保理等互联网金融服务空间不断打开。公司战略上高度重视企业用户数量的增加,抓住本次机会将赢得与BAT 未来一较高低的机会。

    投资建议: 14/15 EPS 0.55/0.70 元,目标价35 元,维持买入评级。