数量组合跟踪月报:偏离是一把双刃剑

本报告主要分析数量组合表现(包括行业和股票),以及给出最新的推荐组合名单。

    我们跟踪的所有量化组合在今年以来均跑赢比较基准。2014 年以来,代表大盘股的沪深300 上涨20.55%,偏小盘的中证500 上涨36.98%。数量组合依然表现良好,以沪深300 为比较基准的六个股票组合和行业策略均跑赢沪深300,偏重现金流的金牛组合表现最好,超额收益达41.54%;低估偏离组合表现其次,超额收益为28.45%。上月起新增跟踪的成长共振组合今年以来累计上涨59.84%,跑赢中证500 指数22.86%。

    行业量化组合表现一般。按等权重加权行业组合跑输沪深300 指数2.26%,按自由流通市值加权的行业组合跑赢沪深300 指数0.36%。

    11 月数量股票组合表现较差,量化组合大都跑输比较基准,但采用较严格的大类行业中性的增强组合表现较好。低估偏离组合跑输沪深300 指数4.33%,优质低估组合跑输沪深300 指数3.33%,红利组合跑赢沪深300指数0.45%,金牛组合跑输沪深300 指数1.47%,成长组合跑输沪深300指数1.09%,成熟组合跑输沪深300 指数4.87%;稳定成长跑输中证500指数2.51%,成长共振组合跑输中证500 指数0.14%。采用大类行业中性的指数增强组合表现较好,跑赢沪深300 指数1.61%。

    过去一月,组合的行业配置和大小盘风格配置对组合的贡献大都为负。行业贡献对所有组合都贡献负超额收益,而个股选择对除成熟、稳定成长外的组合均贡献正超额收益。申万大盘上涨12.29%,申万中盘上涨6.29%,申万小盘上涨4.48%,大盘板块对所有组合的贡献均为正,中小盘板块对组合的贡献均为负。

    内部因子行业策略本月调入环保工程及服务、文化传媒、互联网传媒、保险等7 个行业。和2014 年11 月组合相比,低估偏离调整8 只股票,优质低估组合调整14 只股票,红利组合调整6 只股票,金牛组合调整6 只股票,成长组合调整5 只股票,成熟组合调整6 只股票,稳定成长组合调整1 只股票。