12月汇丰PMI预览初值点评:PMI 预示制造业需求走弱价格恶化

投资要点:

    12月汇丰制造业PMI 预览值降至49.5,为七个月以来首次跌破枯荣线, 此前市场预期为49.8,前值为50

    报告摘要:

    12月汇丰PMI 预览初值49.5,比11月终值回落0.5个点,为七个月以来首次跌破枯荣线,表现非常疲软。在五个主要构成指标中,新订单指数49.6,比11月终值大幅下滑1.7个点,显著带动整体PMI 指数下滑。本次放缓主要是国内需求不足所致。同时,此前APEC 期间部分停工工厂暂缓开工也影响了分项指数的表现。

    从分项指标来看:首先,内需大幅走弱,外需稳定,成品库存去化速度继续放缓。12月份新订单指数预览初值49.6,比11月份终值下滑1.7个点;新出口订单指数预览初值51.7,比11月份终值上升0.6个点;在新出口订单指数回升的情况下新订单指数大幅下滑,间接反映出内需订单非常疲弱,显示出经济增长动能在12月份大幅减弱;产成品库存指数预览初值49.6,比11月终值上升0.1个点,成品库存仍在缓慢去化,但终端需求扩张力度不强导致产成品销售依然不旺。生产受终端需求疲软和APEC 期间部分停工工厂暂缓开工影响而维持低位徘徊,采购备货活动不够积极。12月份生产指数49.7,比11月份终值上升0.1个百分点,原材料采购量指数预览值50.1,原材料采购库存指数预览值47.8,积压订单指数预览值大幅上升至52.8。生产开工未能消化存量订单,消耗了一些原材料,而采购备货意愿不积极,使原材料库存下降。价格指标仍在收缩,且幅度继续扩大。12月份投入价格预览初值41.8,出厂价格预览初值44.5,分别比11月份终值下降2.9和1.8个点,二者处在50分界线以下的收缩状态,且下行势头扩大。就业指标上升,12月份从业人员指数预览初值48.9,比11月终值上升0.2个点。

    12月份汇丰PMI 预览初值预示制造业延续疲态。生产指标受终端需求疲软和APEC 期间部分停工工厂暂缓开工影响而维持低位徘徊,内需大幅下滑导致需求低迷,企业的原材料采购备货活动和意愿并不积极,工业制造业通缩压力持续恶化。在汇丰PMI 的全部分项指标中,我们看重价格指标(有效性更强),目前价格指标恶化反映出工业领域通缩状态持续加剧,可能不利于制造业企业经营信心和生产预期。当前的制造业产销形势恶化,表现出经济整体下行的压力持续增加。