环保行业2015年投资策略:政策叠加效益显著,市场化改革带来新机会

核心观点

    环保板块利空散去,看好未来发展态势

    上半年地产销售低迷导致政府购买力减弱,加上中央的财政节能环保支出前五月同比下降,严重影响环保项目的推动,但四季度开始这些不利因素逐渐消去;

    两高司法解释的出台和明年新环保法的实施促使地方政府环境执法力度不断加强,加上“十二五”收官之年仍有许多任务没有完成,环保投资或将大幅增长;

    去年环保公司的机构持仓比例创新高,今年回归“正常化”;

    市场化改革推动行业模式转变

    价格模式改革:环境税、排污权的改革将推高污染企业排污成本,借此释放出大量环保项目,而市场化的定价(电价、水费的提升)又能提高环保企业盈利能力;

    商业模式的改革:ppp模式能有效解决地方政府资金来源问题,将大批原来的政府项目“市场化”,做大环保“蛋糕”;

    发展模式的变化:并购、整合成为潮流,上市公司不断借助资本的力量做强做大;

    投资建议:

    根据行业发展动向,我们围绕三个投资主线:1)污水厂提标改造+ppp模式带来的机会,强烈推荐碧水源,关注万邦达、津膜科技;2)看好生物质能行业的龙头企业,推荐迪森股份、凯迪电力;3)国企改革标的,强烈推荐洪城水业、韶能股份,关注武汉控股;