万丰奥威:引入战投利好中长期发展 回调提供介入良机 重申“买入”

投资要点:

    事件:12月23日,公司发布《关于控股股东减持公司股份的提示性公告》。万丰集团因战略投资需要拟于12月30日后通过协议转让或大宗减持其持有的公司部分股份,预计未来6个月内累计减持比例可能达到或超过公司总股本的5%。

    引入战略投资者利好公司中长期发展,回调将是介入良机。与前2次减持不同,集团本次减持旨在引入战略投资者,并利用转让资金补充流动资本以及为上市公司进一步孵化优质项目,利好公司中长期发展。协议或大宗转让给战略投资者不会对股价造成直接冲击,若短期出现明显回调将是介入良机。

    集团战略打造全球最强镁合金产业链,进军新能源汽车,Tesla 进入集团供应链:公司12年收购万丰镁业子公司,集团13年底收购镁合金龙头Meridian,意欲打通镁合金原料、研发设计、加工、产品应用以及高端客户市场全产业链,未来整体上市后有望显著增厚业绩,镁合金壁垒高、市场广阔,仅北美汽车市场有望达550亿元,有望受益汽车轻量化和新能源汽车的推动。公司投资卡耐新能源进军三元锂电池,Tesla 进入集团Meridian 镁合金供应体系,表明集团多方位进军新能源汽车领域的决心。

    投资评级与估值:不考虑上海达克罗异地复制,Meridian 项目注入,维持公司14-16年盈利预测1.19、1.49和1.79元/股,对应14-15年估值仅22、17倍。本次战略投资者进入上市公司表明其对公司发展前景看好,转让所得资金将用于补充流动资金和培育优质项目,促进公司长期健康发展。公司前期收购上海达克罗和宁波达克罗建立绿色涂复产业龙头地位,未来产能异地扩张仍值得期待。考虑Tesla、镁合金、环保新材料等新兴领域战略布局,我们认为公司股价具备较强的安全边际,15年Meridian 有望注入将明显增厚公司业绩,同时公司高分红+高成长的特质也将迎来QFII 青睐,重申“买入”评级。