2015年1月股市发展环境展望:政策聚焦于提高金融体系效率

主要内容:

    近期,供给过剩、需求疲软、外汇波动等因素导致国际原油价格出现连续大幅下跌。但是,预计到2015 年3 月,整个油气行业显著下降的资本开支将使得市场开始担忧中长期的原油供应,油价有望迎来反弹。石油是工业的血液,其大幅波动对全球经济带来的影响值得关注。俄罗斯等石油生产国和中美欧日等石油消费国的经济复苏将受到油价变化的显著影响,而石油化工、交通运输、能源及能源机械设备等相关的上下游行业也都将呈现不同发展态势。

    近期央行和证监会出台的一系列政策旨在推进利率市场化改革,改善社会融资结构,降低社会融资成本。央行387 号文表面上意在缓解市场资金紧张局面,解决存贷比约束,推进信贷扩张;实则旨在通过提高银行资产端的收益来推进负债端的利率市场化,提高金融体系的效率。证监会近期对注册制的频频表态及众筹办法的出台,也都旨在鼓励直接融资,降低社会融资成本。我们认为未来改善社会融资结构将成为金融政策的重中之重,以直接融资为主的资本市场将迎来大发展时期。

    在“新国九条”顶层设计的指导下,2014 年我国资本市场的制度改革在兼顾效率提升和风险控制间寻求平衡,市场体系建设和基础制度市场化改革均取得了重要突破。展望2015 年,我国将迎来资本市场基本大法——《证券法》的修订完善,全社会的证券化进程将极大加速,市场构筑重心将进一步下移,产品创新和机构创新有望迈向纵深,市场开放则将有序拓展。