证券法修改及注册制改革影响分析:聚变时代,迎接BigBang

2015年,我国将迎来资本市场基本大法——《证券法》的修订完善,扩大证券范围、探索证券发行注册制这两大突破,将对资本市场产生重大影响,资本市场有望迎来BigBang。我国的证券化进程将有效加速,有助于极大释放广大中小微企业的内需增长动力。证券市场结构也将发生根本性、趋势性变化——市场构筑重心将进一步下移。

    目前我国证券发行制度具备较强的“中国特色”,行政管制的本质并没有发生根本改变、市场内在约束机制尚未有效形成,因此注册制改革的条件还不完全具备。结合海外发达市场的先进经验,我国未来注册制改革有望在弱化上市盈利要求、强化信息披露、推进市场化定价、完善退市转板机制、提升中介机构专业性以及完善配套机制建设六方面寻求突破。改革预计将在“先行先试、渐进改革”的基调中逐步推进。

    在《证券法》逐步完善、注册制改革逐步探索过程中,产品内涵丰富、投资者专业化程度较高的私募市场的投资机会值得关注;市场自发挖掘的新兴产业、创业企业的投资机会值得关注;享受制度红利的非银金融机构的投资机会值得关注。