策略点评:深港通潜在投资机会猜想

主要观点:

    正如我们之前一直强调的,资本市场开放是大势所趋,同样是李克强总理背书,需引起足够重视。根据深圳特区报报道,2015年1月5日,李克强在深圳考察时强调,沪港通后应该有深港通,引起了市场很大的反响。2015年1月6日晚间,深交所官方微博发布消息称,“我所与香港联交所正在对开展深港通进行研究,方案成熟时我们将按程序报请两地监管部门审批。”

    合理猜想1:深港通的额度和股票范围大概率参照沪港通,那么可以猜想,深港通未来首先纳入到互联互通组合的范围可能是深证100+深证300+沪深300中深圳交易所股票+AH 同时上市的股票,则共有309只股票,其中有118只属于沪深300股票,17只属于A-H 同时上市股票,单日额度和总额度参考沪港通的情况。

    合理猜想2:具体节奏方面,按照沪港通推出的时间从李克强总理提出到正式开通大约6个月,而深港通在具体交易制度细节确定方面会比沪港通更加顺利,预计正式推出大约在2015年的5-7月左右。

    A 股并不便宜。恒生AH 溢价率已经达到31.8%,沪港AH 溢价率已经达到34%,A 股相对港股并不便宜,这是由AH 当前互通有限、投资者结构差异太大、流动性差异较大、涨跌停板限制差异大、H 股受到海外流动性和风险偏好影响较大等因素共同叠加而造成的。

    依然更加偏好大市值品种。结合当前流动性驱动的市场行情,大市值板块、龙头公司更具有吸引力,而未来即将推出的一系列立体交易工具,流动性的溢价会愈发明显,因此深港通的投资机会我们认为更多的或许来自于深证相关估值偏低的行业龙头和具备稀缺性品种的重估。

    PEG 仍具有较强吸引力的白马成长可以适当关注。由于前段时间大盘蓝筹的行情太急太凶,而部分白马成长经过一年的消化,虽然估值仍缺乏弹性,但部分PEG 吸引力较强的白马成长有估值切换的反弹需求,可以适当关注。

    因此我们建议关注以下几类公司:l 1)估值相对便宜的行业龙头公司:建议关注地产(万科A、华侨城A、中南建设)、金融(平安银行、宁波银行)、家电(格力电器、美的集团)、汽车(长安汽车、江铃汽车)、周期品(南玻A、鞍钢股份、潍柴动力).l 2)PEG 仍具有吸引力的白马成长:建议关注长安汽车、闰土股份、美的集团、格力电器、荣盛发展、东旭光电、江铃汽车、许继电气等l 3)具有稀缺性的标的:建议关注白酒(五粮液、泸州老窖、古井贡酒、洋河股份、张裕A)、医药(东阿阿胶、云南白药、以岭药业、华润三九)、消费品(双汇发展、汤臣倍健、承德露露),军工、电力设备(许继电气)。