食品饮料行业周报:白酒国企改革加速,调味品有望补涨

一周行业重点新闻动态:

    部委发文奶协牵线乳企让步,奶农诉苦奶价常被打压。

    一周公司重点新闻动态:

    五粮液:经销商仍未签署年度经销合同,厂商处于博弈阶段。

    沱牌舍得:混改提速,实际控制杈让位民资。

    上周主要产品价格走势监测:截至上周末,生猪平均价和猪粮比价环比上周分别上涨1%和2%.环比上月分别下降5%和2%;生鲜奶价格环比上周下降1%,环比上月下降2%。

    白酒估值修复仍有空间,国企改革将催动15年白酒估值继续修复以及业绩提升,建议从业绩释放空间、成本压缩空间以及市值弹性几个角度选择白酒标的:

    高端白酒消费基本见底,但厂家供给和补贴政策是短期风险:茅台五粮液目前渠道低库存,旺季来临批发价小幅上涨,未来还需密切关注厂家对控量的执行情况:_国企改革是15年白酒主要看点:继老白干之后,沱牌舍得国企改革取得超预期进展,通过转让及增资控股方式,战略投资者将持有集团70%股权,沱牌舍得有望成为第二家民营控制的白酒上市公司,也将对同行起到示范作用;国企改革有助于减少国企固有弊病(如跑冒滴漏),提升管理层与员工的积极性与执行力,些绩改善空间大,估值修复有动力;_推荐标的:高端酒消费见底+低渠道库存,国企改革有望逐步启动,继续推荐贵州茅台、五粮液。二线酒中首推老白干酒(员工持股计划打开百亿空间,增发摊薄后目标价57-68元)、山西汾酒(机制、人员、产品、经营均出现拐点,15年国企改革有望更进一步)、顺鑫农业(主业稳健增长,有收购与国企改革预期),洋河股份(年轻灵活,执行力强)。

    食品板块推荐低估值蓝筹,积极转型的创新企业估值回归合理:海天味业盈利能力继续提升(去年底提价+产品结构保持升级),有收购预期,目前估值具备提升的空间,且与其他板块龙头相比,涨幅较少,在整体行业继续向好下存补涨机会;伊利股份受益于国内原奶价格持续下降与高端产品快速增长,不断加快全球化布局,且创新能力强,盈利能力预计保持较快提升,且具备明显的估值优势(15年仅16X),估值有望持续修复;转型公司推荐估值回归合理的好想你(战略清晰,企业执行力与创新思维强,积极向大众休闲零食转型,电商与商超渠道高速增长,今年有望步入业绩收获期)。