申银万国证券:证监会股票期权管理办法和上交所期权业务规则解读

中国证监会近日已批准上海证券交易所开展股票期权交易试点,试点产品为上证50ETF 期权,正式上市交易日为2015年2月9日。2015年1月9日,证监会正式发布了《股票期权交易试点管理办法》及配套指引《证券期货经营机构参与股票期权交易试点指引》,同时上交所发布了《上海证券交易所股票期权试点交易规则》等配套业务规则,包括投资者适当性管理指引、做市商业务指引和风险控制管理办法等。中国结算发布《中国证券登记结算有限责任公司关于上海证券交易所股票期权试点结算规则》,《中国证券登记结算有限责任公司结算银行期权资金结算业务指引》,《中国证券登记结算有限责任公司结算参与人期权结算业务管理指引》等相关文件。

    评论:

    股票期权指交易所统一制定的、规定买方有权在将来特定时间以特定价格买入或者卖出约定股票或者跟踪股票指数的交易型开放式指数基金等标的物的标准化合约(可简称“个股期权”和“ETF 期权”)。

    证券公司对股票期权的参与度最高,涉及经纪、交易、做市等业务。证券公司以自有资金参与股票期权交易试点的,应当具备证券自营业务资格。不具备证券自营业务资格的证券公司,其自有资金只能以套期保值为目的,参与股票期权交易。

    期货公司可以从事股票期权经纪业务、与股票期权备兑开仓以及行权相关的证券现货经纪业务。已在《证券期货经营机构参与股票期权交易试点指引》中明确符合条件的期货公司,经证监会批准,其子公司可以从事股票期权做市业务。

    符合条件的公募基金可参与股票期权,但无法参与做市业务。公开募集证券投资基金参与股票期权交易的,应当按照风险管理的原则,以套期保值为主要目的。经中国证监会注册的特殊基金品种除外。债券基金、货币市场基金不得参与股票期权交易。股票基金、混合基金及中国证监会认可的其他基金可以按照本指引参与股票期权交易。

    《上海证券交易所股票期权试点投资者适当性管理指引》对个人投资者、普通机构投资者和专业机构投资者的准入门槛给出基本要求,并明确投资者分级管理中三个级别不同交易权限所包含的具体权利。

    另根据上交所公告,试点初期,策略组合保证金、证券保证金以及做市商制度中的回应报价暂不实施。