煤炭行业周报:产业链库存仍偏高,沿海煤价继续下行

投资要点:

    本周国内煤炭市场行情相对平稳:动力煤产地价格稳中有跌,动力煤秦港港口价格继续小幅下跌;港口方面,港口调入基本保持上周水平,沿海电厂需求基本稳定,港口调出回升,库存量微降。下游方面,随着全国气温下降影响,六大电厂日耗煤小幅上升,但存煤天数基本稳定,产业链库存仍偏高,且进口煤相较沿海下水煤仍有明显价格优势,沿海煤价有望持续回落。炼焦煤方面,下游钢材市场价格依旧低迷,但炼焦煤价格仍维持在稳定的水平。焦炭市场运行平稳,市场成交一般。喷吹煤市场和无烟煤市场仍然以稳为主。未来板块继续上行缺乏基本面支撑,需要等待国企改革落地或新一轮政策刺激,我们建议继续关注国企改革类品种:盘江股份、国投新集、云煤能源、陕西煤业、安源煤业、兖州煤业;与此同时,关注低估值品种:中国神华、中煤能源。

    数据点评:

    动力煤产地价格稳中有跌、炼焦煤价格基本平稳:本周环渤海动力煤价格指数环比下降,动力煤秦港港口价格稳中有降,各产地动力煤价格互有涨跌,国际动力煤价方面三大港口不同程度下跌;炼焦煤产地价格基本平稳;无烟煤产地价格基本平稳。

    国际动力煤价格三大港不同程度下跌,国内外煤价差缩减:截至1 月18 日,布伦特原油现货价格下跌2.59 美元/桶至48.37 美元/桶,跌幅5.08%。截至12 月19 日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值3.98,下降0.19;国际油价与国内煤价比值2.97,下降0.1。按热值统一为吨标准煤后,目前澳大利亚BJ 煤炭现货运抵中国模拟计算价格较山西优混运抵广州港模拟计算价格(5500 大卡)低31 元/吨,环比上升3 元/吨。

    秦港调入调出上升,港口库存回落:秦港煤炭日均调入量环比上升0.1 万吨至63.2 万吨/日,增幅0.02%。日均调出量环比上升4.8 万吨至66.4 万吨/日,涨幅7.8%。秦港库存环比下降19.6 万吨至681.4 万吨,环比跌幅2.8%。

    电厂日均耗煤微幅下降,电厂库存小幅下降:截至1 月16 日,六大电厂日均耗煤环比下降0.33 万吨至72 万吨,环比降幅0.46%。截至12 月20 日,直供电厂日均耗煤环比上升48.2 万吨至382 万吨,环比增幅14.4%。截至1 月16 日,六大电厂库存环比下降22.44 万吨至1288.88 万吨,环比降幅1.71%,存煤可用天数降至17.90 天。截至12 月20 日,直供电厂库存环比下降33 万吨至9616 万吨,环比降幅0.34%,存煤可用天数下降至25 天。

    国际国内海运费小幅下跌:国内主要航线平均海运费环比下跌0.21 元/吨至25.64 元/吨,跌幅0.82%。澳洲-中国煤炭海运费(载重15 万吨)环比下跌0.091 美元/吨至25.99 元/吨,跌幅2.1%。