汽车行业周报:风险继续释放

投资要点:

    上周汽车板块震荡加剧,在前期风险的积累下,周一随大盘大幅下跌,跌幅达到5.66%,周二、三、四开始反弹,周五震荡下行。一周微涨0.33%,强于大盘。我们认为上周汽车板块的表现与周一大盘大跌后投资者抄底心理关系较大。汽车板块风险释放尚未结束。

    江铃汽车发布业绩快报:2014年营业收入255.37亿元,同比增长22.25%。营业利润18.53亿元,同比增长5.92%。利润总额24.30亿元,同比增长26.39%。归属上市公司股东净利润21.08亿元,同比增长24.4%。江铃业绩增长的三驾马车中轻客和轻卡已经发力,表现稳定。新款SUV所面对7座SUV细分市场为新兴市场,具备较大的成长性,投放也意在在此占领一席之地,福特品牌和渠道利于其推广。江铃汽车与福特合作的全面加深可以使其借助福特的技术、品牌、销售渠道扩大产品的市场份额,提高市场占有率,因此中长期看,江铃汽车具备继续向前发展的动力。2015年、2016年、2017年的EPS为3.07元、3.47元、4.00元,对应动态PE为12.89、11.40、9.92。

    福田汽车定增方案或通过,募集资金上限为300,000万元(包括发行费用),用于投入福田汽车印度制造有限公司增资建设商用车生产基地项目、山东多功能汽车厂轻客建设项目和补充流动资金。同时发布公告公司独家出资500 万美元在香港设立福田国际,同时由公司境外全资子公司以外商投资的形式在国内出资2 亿元人民币设立山东银信汽车租赁有限责任公司。福田汽车的商乘并举的战略得到体现,同时扩张海外市场也成为福田战略重点。福田汽车设立香港子公司并且由子公司由外商投资形势在国内出资成立租赁公司可以降低设备进口成本,合理避税。根据公告显示目前山东公司主要租赁工程机械设备,解决用户一次性购入费用过高的问题,但我们预计以后不排除业务扩展的可能。福田积极介入融资租赁市场也验证了我们之前所认为的汽车后市场最先会受益主机厂及经销商的判断。

    本周汽车板块会延续上周五状态继续进行风险释放。

    一月份国四标准的严格实施,本周重点推荐中国重汽(000951)。