TCL集团:业绩增长稳健,转型值得期待

TCL集团业绩2014年高增长的原因包括:2013年亏损的多媒体业务2014年盈利呈现逐渐改善局面,这主要归因于产品销量以及产品结构改善带来的价格回升;受益于产品价格的回升,通讯业的持续强劲增长,盈利同比明显改善;受益于产能的持续提升以及价格的回升,华星光电销售稳定增长,盈利水平持续提高;受益于原材料成本的回落以及产品结构改善,家电业务盈利增速仍比较平稳;通力电子业务受产品销售旺季的带动及综合运营效率的提高,营业收入稳步增长。

    2015年公司业绩增速仍将平稳增长,主要因素包括:受益于国内销量增长去年的低基数以及15年国内市场恢复性的增长,15年多媒体业务盈利有望好于去年;虽然由于增长基数的提高,手机销量的增速将会出现明显下滑,但受益于产品结构持续改善带来的价格提高,15年通讯盈利水平仍会相对于14年有所增长;尽管15年受产能投放影响,面板14年较为紧张的供求关系不会延续,但考虑到今年彩电以及其他智能产品对于面板的需求增强,今年面板将保持供需相对平衡的状态,价格仍将维持高位,由此决定华星光电盈利增长还将持续,当然项目二期的亏损会一定程度影响盈利。

    预计15年公司净利润增速15%左右,公司2014年,2015年PE估值为13.4和11.7倍,仍位于历史较低水平,估值仍有上升空间,而估值上升的促发因素很可能来自公司双+战略转型举措加快推进带来的成效。