军工行业:凭风好借力,军工风再起

未来乌克兰局势依旧充满变数,西方与俄罗斯的地缘博弈仍将长期持续。2月26 日起乌克兰政府军宣布从冲突地区全线撤出重型武器,标志着新明斯克协议签署以来乌克兰局势取得重大突破。但参考旧明斯克协议失败的经历,我们认为乌克兰问题已经超越地区冲突而成为欧、美、俄三方势力博弈的一枚棋子,新协议只是缓和了乌东南部地区一触即发的战争形势,而三方的竞争和博弈仍将长期存在。在此轮俄、乌、法、德四国谈判中,世界警察美国几乎是零参与,此前美国政府想对乌援助致命性武器的想法也与德、法思路格格不入:美主战、欧主和,预示着传统盟友美、欧在此次问题上的巨大分歧,而欧、俄长期不互信。可见,欧洲局势依旧十分复杂,新明斯克协议作为一纸契约仍具有脆弱性,可作“调节阀”而不为“治病药”,任何不安定因素都有可能再次引起战火烽烟,重新制造出紧张局势。

    中国无人机走向全球,成熟技术迫使美国解禁军用无人机出口。在过去十年中,以色列、中国等国家的无人机产品和技术销售猛增,与美国形成强烈对比。19 日外媒报道美国将解禁军事无人机出口,向一些友善和结盟国家出售武装无人机。我们认为此次美国解禁无人机出口主要基于以下两点:1、通过海湾战争和科索沃战争,美国初步确立了无人机的新军事需求,而两场持久的反恐战争让美军在前一阶段积累的技术和型号转换为批产装备走向战场,逐步实现了装备和产业的良性循环;2、其他国家尤其是中国在新兴无人机领域的崛起令美国深感不安,中国凭借在该领域的先发优势已经迅速占领了亚非拉国家的市场,为应对中国无人机市场的威胁,美国适时放开出口禁令也在意料之中。而在22 日至26 日举办的阿布扎比国际防务展上,中国北方工业公司和中国航天科技集团展示了多款无人机导弹,蓝剑7/9 型导弹、AR-1无人机导弹倍受阿联酋和尼日利亚等国亲睐。我们预期美国解禁将促进诸国在武器装备领域的新一轮竞争,未来中美两国在无人机领域的竞争值得关注。

    国内军工风再起,两会有望带来投资机会。两会临近,“强军梦”成为两会关注焦点之一,国防军工行业的改革有望加速推进,国企改革的顶层方案也可能在两会后出台,而2015 年军费开支增长也将格外引人关注(预期2015年军费开支仍将保持10%-15%的高速增长,有望突破9000 亿元)。我国现有十大军工集团的格局源自1999 年朱