民生策略:春节期间若干要闻点评

马年上证指数年度涨幅位列全球首位,A 股总市值超过日本成为全球第二大股市。春节前,A 股出现七连阳的小步慢牛走势,震荡中我们再次看到希望。

    我们认为2015年市场仍将保持强势格局,考虑到企业盈利增速有底、降息降准等宽松货币政策出台、居民资产重配的驱动因素,我们维持年度策略展望中市场整体估值中枢20%-30%上升空间的判断。

    除改革红利外,影响明年行业配置的宏观因素主要有二:宽货币逻辑和经济周期逻辑。

    上半年“宽货币+业绩无忧”,可能使低估蓝筹股跑赢大盘的概率大大提升,而下半年有“宽货币+业绩风险”的转变。短期看,1、2月经济继续恶化,政策再宽松条件趋于成熟,股市将继续节前慢牛格局。

    全年建议关注:非银、通信、交运、医药、食品饮料、软件服务与半导体、电力及公共事业;四主题:国企改革、国防军工、新能源汽车、互联网金融;3月重点把握两会期间议题。

    风险提示:经济大幅下行、海外资本大规模流出、地方债大范围违约