央行二季度调查数据简评:传导机制仍是关键

投资要点:

    央行二季度调查问卷显示:无论是银行还是企业,对宏观经济的判断依旧悲观,信心明显不足,经济下行趋势未变。

    贷款总体需求指数与各分项均为数据发布以来新低,从趋势看均呈下行趋势,企业贷款需求萎缩明显,银行贷款审批指数虽连续两个季度上行,但仍在50以下,显示银行惜贷现象没有明显改观。货币政策仍受制于传导机制。

    维持前期的判断:后续“稳增长”仍以财政政策为主,货币政策关注疏通传导渠道,创造中性适度的货币环境,短期内对降准降息不必预期过高。