煤炭开采行业:双降挽救信心,反弹一触即发

煤炭策略周报要点(6.29-7.03)。

    行业要闻回顾:(1)1-5月份企业利润总额同比下降0.8%,降幅比1-4月份收窄0.5个百分点;(2)前5月煤炭量价下行行业阵痛期持续;(3)神华提前定价稳定7月市场;(4)各路局获价格下浮15%权限,利好煤市;(5)中煤上半年业绩预亏8~12亿。

    国际煤价:动力煤价格涨跌互现、焦煤价格下跌。(1)美元指数上行,原油价格上涨。布伦特原油期货收于62.16美元/桶,环比上涨0.51%;(2)国际港口动力煤价格涨跌互现。纽卡斯尔动力煤上涨0.69美元或1.13%至61.78美元/吨;(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB报88.3美元/吨,环比下跌0.35美元。

    国内煤价:动力煤价格平稳、焦煤和无烟煤价格平稳。(1)秦皇岛动力煤多数较上周持平。环渤海动力煤价格指数418元/吨,较上周持平;(2)炼焦煤价格平稳,下游需求处于底部区域,预计短期内现货仍将平稳运行;(3)本周无烟煤价格平稳、喷吹煤价格平稳。

    库存:港口库存增加、电厂库存增加。秦皇岛港库存645万吨,环比增加6万吨。电厂库存可用天数环比减1.91天至22.6天。钢厂焦煤库存可用天数16.65天。焦煤港口库存环比减15万吨至354万吨。

    投资策略:本周煤炭行业下跌6.14%,沪深300指数下跌6.49%。因市场预期流动性宽松告一段落,本周杀跌在继续,特别是周五恐慌盘出现,大盘跌幅超过8%,煤炭指数跌停。但周末央行降准、降息打消了市场的忧虑,我们认为后续降准降息仍有较大空间,因此我们仍然坚持前期的观点:此次下跌仅为牛市途中的正常调整,只是杠杆资金使然导致调整有些惊悚,但在政策放松、注册制推行和国企改革等重要因素未放生变化的前提下,牛市仍将继续,未来的反弹行情将一触即发。另外,我们提示快速、大幅调整有风格转换的可能性,低估值以及滞涨的煤炭板块将有望成为资金二次配置的首选。从5月份的数据看,经济基本下滑速度大幅收敛,政策投放效果已初见端倪,未来经济继续大幅下滑的可能性极小。

    未来财政政策和货币政策将加速出台,经济基本面有望在三季度企稳反弹。随着市场对板块业绩风险的释放反应,特别是经过连续2周的大幅杀跌,目前买入煤炭股的机会远大于风险。我们重点推荐:(1)互联网煤炭电商:安源煤业、开滦股份、山煤国际;(2)国企改革预期:中煤能源、中国神华、国投新集、兖州煤业、阳泉煤业、盘江股份、陕西煤业、大同煤业。