2015年6月制造业PMI简评:制造业温和扩张,经济增长动能依然较弱

投资要点:

    2015年6月中国官方制造业PMI录得50.2,持平于前值,与我们的预测值一致,但低于市场预期的50.4,已连续第4个月位于扩张区间。但制造业PMI仍低于历史同期平均水平。长期趋势上企稳迹象明显。整体看,数据显示我国制造业维持温和扩张,但经济增长的动能仍然较弱。

    从企业规模看,大型企业延续扩张;中型企业在维持7个月的收缩之后已连续两个月扩张,显示经济的下行压力有好转迹象;但小型企业长期持续位于收缩区间,显示经济的下行压力仍未得到根本的改善。

    分项指数显示,制造业生产加速扩张的同时,制造业需求仍然较弱,而外需弱于内需。

    总体看,我国制造业景气程度维稳,但经济复苏动力仍然较弱,经济下行风险依然存在。我们仍维持二季度GDP增速将回落至6.8%的判断。后续“稳增长”仍需财政政策发力,货币政策宽松态度不变,但仍应以维持金融环境稳定为主,同时关注疏通传导渠道。