酒店行业8月报:全国星级酒店持续回暖,京沪表现均向好

类型：行业研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：许娟娟,陈均峰日期：2015-10-13

摘要:

    酒店行业观点:8月星级酒店出租率继续上升,房价有所下降、RevPAR小幅提升,五星级酒店出租率略微提升,房价、RevPAR持续下滑。北京整体持续回升,上海表现依旧强劲:沪三大指标增幅继续扩大;北京出租率、RevPAR同比持续回升,增幅有所收窄。锦江有限服务型房价继续回升,出租率、RevPAR降幅收窄,整体继续下滑。考虑经济和政策环境对于星级酒店的负面抑制依然存在,维持酒店行业整体“中性”评级,细分有限服务酒店业“增持”评级:①全国星级出租率同比+2.7个点,房价-2.3%,RevPAR+0.40%,整体回暖;五星级持续下滑,出租率+0.1个点,房价-5.7%,RevPAR-5.0%。

    ②8月锦江有限服务型出租率-4.5个点,房价+2.6%,RevPAR-2.5%,降幅收窄,整体继续下滑。

    8月全国星级酒店:8月星级整体继续回暖,五星级指标持续下滑。

    (1)星级:房价持续下滑。绝对值(同比):出租率64.7%(+2.7个点),房价377元(-2.33%),RevPAR250元(+0.40%);餐饮收入占比37.49%(-2.98个点),人工成本率28.92%(-7.4个点)。

    (2)五星级:出租率略有回升,房价、RevPAR持续下滑。出租率61.9%(+0.1个点),房价562元(-5.7%),RevPAR359元(-5.0%);餐饮收入占比35.7%(-0.9个点),人工成本率29.7%(-1.6个点)。

    (3)功能类型:8月四大功能类型酒店出租率均有提升,其中会议会展型出租率同比升幅扩大。出租率:休闲度假型58.69%(+5.14个点),城市综合型65.43%(+2.88个点),会议会展型60.09%(+1.67个点),城市商务型67.33%(+1.02个点)。

    8月重点区域星级酒店:北京整体继续回升,上海持续表现强劲。

    (1)北京:出租率、平均房价、RevPAR同比均有提升。①星级出租率69.0%(+3.0个点),房价503元(+4.0%),RevPAR349元(+8.5%),收入23.3亿(+4.4%)。②五星级出租率69.2%(-0.9个点),房价799元(+4.2%),RevPAR553元(+3.0%),收入10.4亿(+7.9%)。

    (2)上海:三大指标均同比持续提升①星级出租率67.7%(+5.1个点),房价643元(+5.6%),RevPAR435元(+14.2%)。②五星级出租率65.8%(+5.8个点),房价899元(-0.3%),RevPAR592元(+9.3%)。

    8月有限服务酒店:锦江经济型房价回升,出租率、RevPAR降幅收窄。①国内:出租率84.9%/-4.5个点;房价194.6元/+2.6%;

    RevPAR165.1元/-2.5%,净开业3家。②海外(环比):出租率65.4%(-1.6个点),房价55.6欧元(-2.8%),RevPAR36.3欧元(-5.2%)。