华宝证券指数熔断深度点评

类型：投资策略机构：华宝证券有限责任公司研究员：华宝证券研究所日期：2015-12-09

股指期货在上午刚开盘的时候波动会有所增大,但尾盘异动的交易机会相应减少,相对中金所交易时间的改变,熔断对交易节奏的影响更大,在临近熔断的时候,投资者出于对后续市场流动性的担忧,会加快交易的节奏,这时候熔断就成为了加速器。

    熔断机制的推出看似可以降低市场的波动性,但如果遇到了极端情况,市场恐慌情绪并不会很快消除,而且这种情绪会跨市场传递和蔓延,反而加大了相关产品的波动性,下跌的时间虽然可以延长,但下跌的趋势无法靠熔断来控制。

    考虑到熔断以沪深300指数的涨(跌)幅为参考,如果上证50指数接近涨(跌)停,但只要沪深300指数的涨(跌)幅不到5%,那么上证50指数期货最大涨(跌)幅就只能到5%,这时会产生一个被动的折溢价。

    熔断给市场带来了更多集合竞价中的交易机会,考虑到独立交易单元的资源非常有限,这方面的需求只会越来越大,竞争将非常激烈。

    熔断让市场暂停交易,原本连续的交易变得不再连续,如果熔断制度实施后股指期货还不能恢复正常,那么已有的策略需要进行调整:比如监控沪深300指数是否会触发熔断,熔断前是否需要调整仓位,是否需要参与熔断集合竞价等。

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