广发期货全球宏观配置策略

要点:

    贵金属:上周初耶伦再度表达鸽派态度后,黄金自1210附近低位反弹30美金,在1240位置受阻后震荡下跌。数据方面,国际金银比近日上冲至80以上;黄金ETF-SPDR上周出现8.02吨减持,降幅0.97%,白银ishare持仓未有明显变动;截至上周二,CFTC黄金投机性净多明显增加,空单停增转减,多单继续上冲;白银投机性净多头锐减近9000手;上期所公布的数据显示2月5日到4月1号白银库存增加约570吨,至约153吨,增幅59%,持续处于历史高位,COMEX银库存下降。本周将陆续有联储3月FOMC会议纪要公布及多位官员讲话,另外还需关注以美股为主导的风险偏好转变及南海局势、亚美尼亚与阿塞拜疆军事冲突等地缘政治事件。黄金ETF的减仓反应短期风险偏好或更倾向于股市、原油等险资,CFTC白银持仓显示白银或短期超跌。总体来说,贵金属维持弱势震荡观点不变,建议投资者逢高沽空,并控制好仓位,切勿追涨杀跌。

    外汇:三月FOMC会议过后美元指数从此开启了短期的下跌模式,目前已经下跌至中线的震荡区间下沿,未来能否突破乃至向上趋势的反转仍需观察耶伦对于加息态度的转变。从其他非美货币的角度来看,欧元及英镑在中期仍然不具备持续向上动能,而日元则在外围经济低迷的驱动下继续稳步走高,多因素驱动下促使美元指数震荡走低。鉴于当前政策及金融市场不确定性因素增多,建议观望或保持非美货币间对冲组合。

    国债:鉴于耶伦在上周公开对加息问题的表态,美国国债各期限收益率均继续下行,10年期与2年期利差仍然保持在0.8%-1%的区间内,表明市场的增长预期不变。上周收益率曲线整体往下平移约10bp,若经济状况继续改善,收益率下行幅度仍然有限。操作上,前期利差组合已部分获利,长短利差亦上行至1%的区间上沿,建议平仓维持观望。

    股指:上周美股向上力度略显疲态,连续四日以下长影线报收,叠加美股已经来到前期的压力位附近,短期恐面临技术面调整压力,投资者短线可沽空美股。整体来看,主要经济体制造业经历了1-2月放缓后有所回暖,基本面的回暖一定程度上释放了未来风险。对欧元区的股指而言,短期走势上的压力依然不容小觑,宽松货币政策的刺激效应正在逐步消退,市场无明显驱动向上因素。日经225指数在负利率政策之后亦面临相同困惑,维持前期逢高沽空欧日股指的观点。