清大国华:致力于危废处理与废水零排放的领先企业

平安观点:

    国家扶持,环保行业迎来快速发展期。2014年,国家财政对环保投资总额达9575.5亿元,同比增长6.0%。在政策方面,新《环保法》、“水十条”、“两高”司法解释的出台,排污企业对危废、废水处理的需求增加。PPP的推广促进了社会资本参与环境治理。

    工业危废产生量巨大,处置能力有待提高。2014年,全国工业危险废物产生量3633.5万吨,同比增长15.1%,而危险废物经营单位核准利用处置规模达到4304万吨,实际经营规模仅为1406万吨,处置设施负荷率不高。

    市政污水处理厂将迎来提标改造高峰期。现阶段我国城镇污水处理率已经达到相当高的水平,市政污水处理厂排放标准提高成为行业发展必然趋势。

    未来市政污水处理行业将向着工艺改进和深度处理的方向发展。随着污水处理厂提标改造的进行,污水深度处理整体解决方案提供商将迎来快速发展,同时膜技术在市政污水处理中的渗透率将不断提高。

    提高工业用水效率势在必行。用水量大,废水排放多是我国工业企业的重要特征,总体而言我国工业企业用水效率不高。随着生态文明建设和产业不断升级,高污染、高耗能企业将逐渐被淘汰,中水回用和废水零排放成为工业企业基本要求,相关水处理企业发展前景广阔。

    公司核心竞争力明显。公司为提供危险废物与污水处理整体解决方案、高端膜产品销售和投资运营管理的高新技术环境服务商。近年来公司在巩固原有业务的同时积极开拓PPP和区域环境综合治理业务。公司拥有核心技术,注重人才引进,拥有丰富的项目经验、完善的资质体系和健全的项目管控体系,公司主要财务指标较好,拥有较大的发展潜力。

    投资建议:通过分析,我们预测公司2016~2018年营业收入分别为1.12亿元、1.59亿元、2.31亿元,归属于挂牌公司股东的净利润分别为1714.75万元、2483.57万元、3540.65万元,每股收益依次为0.31元、0.45元、0.64元。考虑到环保行业快速发展公司明显的竞争优势,首次覆盖,给予公司“推荐”投资评级!风险提示:市场竞争加剧风险,资金周转风险,税收优惠政策调整风险。