北信源:业绩快速增长,大数据、互联网深化布局

投资要点

    事项:

    公司公告2016年半年报,2016年上半年实现营业收入1.42亿元,同比增长34.58%,实现归母净利润1713.17万元,同比增长25.30%,EPS为0.0334元。

    平安观点:

    公司上半年业绩快速增长:公司2016年上半年实现营业收入1.42亿元,同比增长34.58%;实现归母净利润1713.17万元,同比增长25.30%。

    公司上半年业绩快速增长,主要是因为信息安全类技术服务、系统集成类业务收入增长较快。公司2016年上半年综合毛利率为81.83%,相比去年同期下降0.69个百分点;期间费用率为63.78%,相比去年同期下降6.48个百分点,表明公司今年上半年费用控制成效显著。

    政策助力信息安全行业高景气度,细分领域龙头将受益:公司是我国信息安全行业领先企业,在终端安全领域处于龙头地位。根据赛迪顾问数据,自2006年起,公司已连续十年在国内终端安全管理产品市场占有率排名第一。公司产品覆盖政府、军队军工、公安、金融、能源等重要行业数千家单位,成功部署数千万终端。当前,信息安全已上升为我国国家战略,受益于政策推动,我国信息安全行业景气度持续高企。在细分领域方面,终端安全管理产品市场当前也处于快速发展期,作为终端安全领域龙头,公司传统主营业务终端安全业务将能保持较快增长。

    另外,自2015年起,公司展开了一系列投资并购。2015年6月,公司参股深圳金城,拓展涉密信息安全业务;2016年9月,公司收购了国内服务器安全领域领先企业中软华泰,构建“终端+服务器”安全整体解决方案,将公司的业务范围从终端进一步延伸到服务器端;2016年7月,公司与启明星辰等公司合作成立合资公司,共同打造网络防病毒第一品牌,这将有利于公司进一步提升终端入口的市场占有率。

    我们认为,公司围绕信息安全领域的这一系列投资并购,将进一步强化公司在国内信息安全领域的竞争优势,提高公司在国内信息安全行业的市场份额。同时,并购公司承诺净利润的达成也将显著增厚公司业绩。

    立足数千万终端,深入挖掘大数据应用:在大数据领域,自2014年起,公司提出“以大数据加固内网安全、大数据提升管理效率”的理念,基于公司构筑的三纵四横的新一代泛终端安全管理体系,立足公司终端安全产品部署的数千万终端,对网络流量、用户行为、业务模式、安全