无锡银行:区域经济环境优越,关注非息收入提升的可持续性

盈利预测及估值:

    在我们的预测模型中主要运用相对估值法对无锡银行进行估值,得到无锡银行的合理估值对应2016年PB0.90x-1.00x之间,对应股价在4.22-4.69元。作为新股,我们参考A股区域性银行上市后短期涨幅空间的平均水平,结合考虑无锡银行基本面情况(略逊于已上市区域性银行),给予无锡银行100%-120%的溢价空间,对应股价9.38-10.32元,对应16年PB2.00-2.20x。我们认为相较于目前A股上市的区域性银行,无锡银行的业绩表现稍显逊色,公司均衡化发展能力有待提升。考虑到作为新股题材短期存在一定获利空间,首次覆盖给予“推荐”评级。

    风险提示:资产质量暴露超预期。