慈文传媒:17年重磅大片值得期待

平安观点:

    业绩符合预期,单剧盈利能力强:公司前三季度实现了收入8.53亿,净利润1.46亿,预告全年将实现2.7~3.1亿利润。预计三季度利润主要来自暑期档大剧《老九门》的结算,四季度利润主要来自明年大剧《特工皇妃》、《特勤精英》的部分结算、以及北京赞成。其中《老九门》公司投资收益在5000万左右,盈利能力强,另外在《老九门》中,公司还增加了中插广告、网络大电影、点击分成、同名游戏等,不断探索电视剧和互联网结合的新盈利模式。

    17年亮点多,多部大剧定档湖南卫视:预计公司17年将制作《特工皇妃》、《回到明朝当王爷之杨凌传》、《爵迹》、《速度》、《脱骨香》、《凉生,你可不可以不忧郁》等电视剧,其中《特工皇妃》、《凉生,你可不可以不忧郁》、《特勤精英》均已经定档17年湖南卫视,《特工皇妃》更是播放期长达3个月的周播剧,届时公司还将和西山居一起推出同名手游,有望复制《花千骨》的成功。

    投资建议:公司正在积极推进定增业务,预计一旦完成将对公司的发展如虎添翼。我们预计公司16-18年净利润分别为3、4.4、5.7亿,对应PE为45.8、31.3、24.2倍PE,给予“强烈推荐”评级。

    风险提示:行业发展低于预期。