化工行业2017年年度投资策略:行业整体复苏,精选景气提升子行业

报告关键要素:受益于国际油价回升以及行业供给侧改革的推进,化工行业整体出现复苏,部分产品景气度大幅提升。在整体需求未有明显起色的背景下,随着各子行业去产能的推进,未来化工行业的投资机会主要为结构性机会。2017年的投资策略建议关注PVC、丙烷脱氢板块以及农药行业。

    投资要点:

    目前宏观经济依旧低迷,化工行业受益于国际油价回升,行业景气度出现一定程度的复苏,盈利能力有所改善。但在下游整体需求没有明显起色的情况下,随着各子行业去产能的推进,未来化工行业的投资机会主要为结构性机会。

    化工行业的投资机会主要为结构性机会,维持行业“同步大市”的投资评级。投资策略上建议关注供需好转,景气度有望上行的PVC、受益油价复苏的丙烷脱氢板块以及受益粮价上涨带来需求增长的农药行业。

    PVC作为房地产后周期品种,需求有望受益房地产回暖迎来快速增长。目前行业供给侧改革已见成效,供需格局出现好转。具备一体化产业链的企业,在未来原材料价格上涨的过程中,竞争力优势将进一步提升。

    在中东、北美裂解原料轻质化的带动下,传统的石脑油裂解装置开工下降,为丙烷脱氢工艺路线带来发展机遇。丙烷脱氢行业盈利与油价关联度较大,有望受益油价复苏。

    近年来全球农药市场受粮价低迷以及供给过剩影响,景气持续低迷。今年以来全球粮价开始上涨,有望推动农药市场需求的增长。在需求好转的推动下,海外农药巨头有望进入补库存周期,带动我国农药出口,推动我国农药行业景气复苏。

    推荐鸿达兴业(002002)、中泰化学(002092),卫星石化(002648),扬农化工(600486)、长青股份(002391)。

    风险提示:宏观经济大幅下滑,产能退出进度低于预期,国家扶持政策力度低于预期。