专业工程行业:OPEC确认就减产达成协议,狂欢之后仍需冷静看待

事件:OPEC确认就减产达成协议,新的产量目标为3250万桶/日。OPEC协议将于2017年年初生效,有效期为6个月。OPEC将建立监督委员会来实施协议,科威特,委内瑞拉和阿尔及利亚将监督减产协议的实施,监督将基于二手来源数据。同时非OPEC国家需减产60万桶/日,俄罗斯将承诺减产30万桶/日。12月9日OPEC可能与非OPEC国家进行会晤。2017年5月将再次召开会议讨论减产,届时可能将减产协议延长6个月。

    投资要点:

    减产协议短期将刺激市场情绪。根据OPEC月报数据显示,10月份OPEC的日均产量为3364万桶/日,意味着产量要在现在的基础上缩减约120万桶/日。从今年原油市场增产的主力军沙特,伊朗,伊拉克,俄罗斯的情况来看:根据协议内容,除沙特和伊朗外,其他几个国家在减产后产量将回落至2016年6月份水平。而沙特将回落至2016年1月份产量水平。伊朗将小幅增产。由于商品价格取决于对近期以及远期的预期,尽管近期原油市场供求基本面持续恶化,f旦由于减产协议增加了远期OPEC产量下降的确定性:在市场解读为利好的情况下,从短期来看将刺激原油市场情绪,使得原油价格的波动中枢从45美元/桶左右向上抬升至50美元/桶以上。

    狂欢之后仍需冷静看待。短期原油市场走高之后,行情的可持续性存在较大疑问。目前市场仍然处于供求过剩状态后市行情仍然取决于供求基本面情况。有两点需要被重点关注。

    一、OPEC减产协议的具体执行情况。在油价上涨时,部分国家可能将出现不遵守减产配额的情况。二、美国页岩油受益油价走高产量增加将打压油价的上行空间。短期油价走高将给美国页岩油气行业更好地套期保值空间。由于页岩油开采快,规模小,投资少的特点,短期油价的走高将使美国页岩油成为最大的受益者从而迅速增加产量。

    把握长线投资机会,按照两条路线优选个股。尽管短期油价迅速走高将使得页岩油套保生产从而使得高成本产能退出速度减缓,原油市场供求基本面长期再平衡时间点延后。但是中长期来看,页岩油无法满足长期勘探投资后形成的供应缺口,长周期来看目前油气行业处于行业景气度底部区域。我们建议从两条思路优选个股:1.推荐行业内的优质龙头股。

    如海外EPC业务持续向好,具备独立接单能力和设备核心竞争力的惠博普。2.推荐受制于行业景气度低谷,固定成本较高,油价回暖后业绩弹性大的前端产业链企业。如布局海外非油业务与油田增产服务总包模式双轮驱动,打造全产业链大油服的恒泰艾普。以及覆盖从勘探到钻完井产业链,依托中石化优势的石化油服。同时,油价稳定在50美元/桶后,海上油气投资将回暖,进军国际市场的我国海工建设龙头海油工程将从2016年的业绩低点开始迎来业绩的反弹,建议关注。

    推荐:惠博普、恒泰艾普、石化油服、海油工程。

    风险提示:国际油价进一步大幅下滑并且长期保持低位的风险,一带一路沿线国家的地缘政治风险。