11月份宏观经济数据前瞻:制造业投资或有好转

11月统计局制造业PMI刷新多年高位,财新制造业PMI则较上月略有回落。11月中国经济或将延续10月的企稳回升势头。从大类投资来看,在日趋严格房地产调控政策打压下,房地产投资料稳中有降;受企业盈利的支撑,制造业投资或略有好转;随着财政刺激的延续,基建投资年内仍将维持当前的较高增速。预计11月固定资产投资小幅回落,外需好转和大宗商品价格上涨会带动进出口增速上涨,“双十一”效应或将拉动消费增速回升;CPI更多受到非食品价格上涨的影响,PPI在大宗商品价格飙升推动下还会持续正增;严厉房地产调控下,居民贷款势必收缩,但缺口可能会由企业贷款的增加弥补。

    中国经济的实质企稳,仍需经历一个不平静的“蜕变”过程。当销量下滑拖累房地产投资,基建投资难以有效对冲,整体投资增速难免下滑;当房地产和汽车两大拉动力减弱,未来的消费也不乐观;进出口对我国经济的驱动作用已经较弱,遑论未来全球地缘政治风险的滋生和贸易保护主义浪潮的涌现。“三驾马车”皆有失速之忧,我们又怎能轻言“筑底”。后期我们还会财政政策的实质发力以及货币政策的充分配合。