中投证券金理财(周刊)

本周回顾:大盘震荡反复,银行板块表现较好

    本周市场受险资监管影响,周一出现了跳空下挫,但在金融等板块带动下,周三开始强势反弹,并回补了缺口。市场风格依旧围绕着低估值蓝筹股展开,题材股表现低迷。截至12月9日收盘,上证指数、深证成指、沪深300指数、中小板指数和创业板指数周涨跌幅分别为-0.34%、-1.13%、-1.00%、-0.39%和-2.03%。板块方面,银行、商业百货等板块领涨,基建、房地产等板块表现较弱。从盘面来看,市场依然呈现二八格局,低估值蓝筹持续强势。

    下周展望:大盘趋稳走好,个股分化明显

    1、刘士余就“野蛮收购”表示“全面加强监管,坚决查处触碰底线行为”

    中国证监会主席刘士余12月3日在中国证券投资基金业协会第二届会员代表大会上表示,用来路不当的钱从事杠杆收购,这根本不是金融创新;将全面加强监管,坚决查处触碰底线的行为。随后,保监会针对万能险业务经营存在问题下发监管函,并且对整改不到位的前海人寿采取停止开展万能险新业务的监管措施;同时保监会派出两个检查组分别进驻前海人寿、恒大人寿。对两家保险公司治理规范性、财务真实性、保险产品业务合规性及资金运用合规性开展现场检查。这将进一步促进保险资金合理入市。

    2、养老金投资管理机构名单公布,养老金入市有助维护市场稳定

    全国社会保障基金理事会12月6日发布公告称,根据《基本养老保险基金投资管理办法》和全国社会保障基金理事会相关评审规定,经过严格的评审程序,评出了21家基本养老保险基金证券投资管理机构。据基金业内人士预期,该名单公布后,入选的投资管理机构还将与全国社保就具体管理产品的合同进行磋商,并签署管理合同。由于此前相关管理人都有社保或年金管理经验,预计后续的沟通工作不会延续很长时间。最快明年初,基本养老金就可以进入正式运作阶段。预计首批进入股市的基本养老金规模或在200亿至300亿元之间。养老金资金将遵循长期价值投资,有助于提升市场的稳定。

    3、中国11月进出口数据双双超预期,经济有好转迹象

    海关总署发布数据显示,今年11月,我国进出口总值2.35万亿元,同比增长8.9%,增速暂居年内第一。其中出口1.32万亿元,增长5.9%;进口1.03万亿元,增长13%,增速创年内新高;贸易顺差2981.1亿元,收窄12.9%。外贸数据实现进出口“双增”的同时,也超出此前市场预期。近期公布的PMI以及工业企业利润等数据均同比改善,显示经济有好转迹象。

    4、中国11月CPI同比涨2.3%,PPI同比涨3.3%,短期或有通胀压力

    统计局12月9日公布数据显示,11月CPI同比涨2.3%,创今年4月来最高,环比涨0.1%;PPI同比涨3.3%,为2011年10月来最大,环比涨1.5%,连续3个月正增长。CPI上涨动力一是食品价格环比由降转涨,价格环比上涨0.2%,主要是受鲜菜价格上涨的影响。二是汽柴油和水电燃料价格上涨。工业生产者出厂价格环比和同比涨幅继续扩大,并且工业行业价格普遍上涨,煤炭、钢铁等重点行业价格涨幅继续扩大。商品涨价叠加春节因素,短期通胀仍有上行压力。

    操作策略:继续围绕低估值蓝筹布局优质品种

    近期监管层加强了对于野蛮举牌的险资的监管,上周末刘士余主席发表了措辞严厉的讲话,随后保监会停止了前海人寿开展万能险新业务并派驻检查组。监管层的举措对于维护市场健康发展至关重要,同时对于前期热炒的险资举牌概念股也造成了打压,市场出现了较大调整,但是市场信心依旧坚固,在回调到30日线后,市场发起了强势反弹,一举收复了跳空缺口。在资产荒的背景下,估值合理的A股越来越受到资金的青睐,构成了对于大盘的支撑。但是另一方面,临近年末解禁潮以及资金面偏紧和美国加息等重要风险事件,市场或需要时间消化不利因素后再次上攻。策略上继续看好低估值蓝筹的投资机会,关注银行金融、白酒、农药、国企改革等板块。

    看好板块:银行金融、白酒、农药、国企改革等

    银行金融:近日领导层发话,对保险业利用万能险撬动资金对优质上市公司恶意举牌收购表示不满,称之为“野蛮人”和“强盗”,并认为野蛮收购挑战国家金融法律法规的底线,也是挑战职业操守的底线。保监会暂停前海人寿万能险销售,同时保监会派出检查组进入前海人寿、恒大人寿调查万能险违规情况。万能险暂时受到抑制,银行理财产品受益。万能险是一款“寿险”,它具备人寿保险的基本功能,但大部分保费用来购买由保险公司设立的投资账户单位,由投资专家负责账户内资金的调动和投资决策,将保护的资金投入到各种投资工具上。万能险实质上已经很接近理财产品。万能险产品销售未来可能会受到更严格的管制,资金可能转而投入到银行理财产品,目前银行业估值相对偏低,建议关注银行金融板块投资机会。

    白酒:食品饮料是最具防御性的板块,白酒是食品饮料中成长性较高的品种。2016年10月中国白酒产量为117.8万千升,同比增长0.8%。2016年1-10月中国白酒产量1094.0万千升,同比增长4.3%。进入2016年,白酒行业已经明显从深度调整中复苏,市场回暖,高端白酒价格从谷底回弹,多数白酒上市公司业绩出现整体回升。白酒价格持续稳定地上涨,53度飞天茅台最新价格已经达到999元。目前沉淀下来的白酒消费量大部分已经是老百姓的日常消费和正常的商业消费,白酒景气度继续下滑的可能性大为下降。回归大众消费以后,白酒行业已经是一个健康可持续的消费品行业,深港通开通以来,五粮液、洋河股份等香港市场稀缺的白酒类标的表现突出。建议关注食品饮料以及白酒子板块。

    农药:自9月份以来,化工产品相继涨价,TDI从14000元/吨上涨到28000元/吨,MDI从13000元/吨上涨到19000元/吨,作为化工品的重要组成部分,农药也开始上涨,草甘膦从8月份的17700元/吨上涨到了21300元/吨左右。我国近年来相当重视生态文明建设,大力推进环保工作。由于农药行业的特殊性,农药生产企业呈现小、散、乱的状态,中小农药生产企业较多,排放标准低,导致各地污染严重。十二五以来,中国加强了环境治理,各地都采取严厉措施限制、关停不达标的农药企业,农药生产与供给状况得以规范。2016年我国农药行情整体不怎么景气,很多农药产品价格依然不温不火,但由于环保压力,近段时间农药原药价格一直在上涨,预计2017年农药价格必将打破僵局,价格上涨已成必然趋势。提请投资者关注相关个股的投资机会。

    国企改革:2016年2月,国务院国企改革领导小组提出,深化国有企业改革将推行十项改革试点,包括落实董事会职权试点、市场化选聘经营管理者试点、推行职业经理人制度试点、企业薪酬分配差异化改革试点、国有资本投资、运营公司试点、中央企业兼并重组试点、部分重要领域混合所有制改革试点、混合所有制企业员工持股试点、国有企业信息公开工作试点、剥离企业办社会职能和解决历史遗留问题试点。近日国资委有关负责人表示,兼并重组试点重在推进深度融合,在中国建材和中材集团、中远集团和中国海运、中电投集团和国家核电等原6家企业重组后组建的3家企业进行试点。此外,国企公司制股份制改革步伐加快,中央企业的子企业公司制改制面超过92%,混合所有制企业户数占比达到68%。上海、广东、北京、山东是国企改革推进最快的地区,有望加大国企整体上市或核心资产上市、混改的力度,加快国有资本投资、运营公司改组组建试点。建议持续关注国企改革投资机会