设正点财经为首页     加入收藏
首 页 财经新闻 主力数据 财经视频 研究报告 证券软件 内参传闻 股市学院 指标公式
你的位置: > 正点财经 > 研究报告 > 正文

宏观报告:美联储加息25个基点,2017年加息年加息预期为3次,通货膨胀压力加剧提高加息预期

类型:宏观经济  机构:招商证券(香港)有限公司   研究员:招商证券(香港)研究所  日期:2016-12-19
http://www.zdcj.net      点击收藏此报告
    

主要观点:

    FOMC12月份会议将联邦基金目标利率上调25个基点至0.5-0.75%,并继续QE收益再投资,与我们自7月初开始的预测及市场的预期一致

    由于就业市场表现稳固,通胀预期上升,近期的经济数据为12月份加息提供了强有力的支撑,委员们投票一致赞成加息

    对未来加息预测略有提高:预计2017年加息三次,2018年加息三次(不变)

    小幅上调2017年经济预测:GDP增速上调0.1个百分点至同比增长2.1%,PCE通货膨胀则保持同比1.9%不变,失业率预测则调低0.1个百分点至4.5%;经济预测中没有包括任何可能的财政刺激,意味着实际经济增速将有可能超过这一预期

    我们维持2017年加息2-3次的预测:下一次需要关注的FOMC重要会议将在明年3月份召开。而明年第一次会议距特朗普就职典礼时间太近,并有可能与债务上限谈判时间重合(或之前),而美联储也需要时间观察12月份加息对经济的影响,因此明年2月份加息的可能性较低

    目前美元强劲的增长势头已经大致被消化。我们认为,未来美元指数的上涨空间相对有限;预计2017年美元指数将在96-105之间波动。除非欧洲发生重大危机导致欧元大幅贬值,美元指数不太可能冲破105

    点评:

    和大部分市场预期一致,美联储终于在其今年最后一次货币政策会议上宣布加息,此次加息也成为今年的首次也是唯一一次加息。正如我们在近期的报告中所谈到的,经济数据早已为此次加息提供了坚实的理由;在实现完全就业和稳定通货膨胀的双重使命方面均已达到美联储的目标。

    就业市场最近几个月持续走强,失业率近期下跌至4.6%,而新增非农就业人数也保持稳定。虽然一些具体指标,例如劳动参与率以及U6-U3失业率差,显示出就业市场仍然存在一定程度的疲弱,但是目前的就业市场已经接近充分就业,并且十分稳固,足以支持加息。

    美联储12月份加息的最大催化剂及其上调明年加息预期的主要原因是近期通胀预期的回升。美国国内有充分的理由期待明年通胀上升,主要原因包括:1)由于GDP增长回升,需求拉动型通货膨胀应该会保持稳固;2)由于低基数效应,商品价格稳定或复苏可能会导致通胀上升;3)由于就业市场接近充分就业,工资推动型通胀将上升;4)预计医保费用将上涨,从而会继续推动PCE通胀中医疗卫生部分的通胀。

    在这种情况下,我们认为有充足的理由预期美联储2017年将加息多次。尽管外部风险将有可能再次打乱加息进程,我们仍然维持2017年加息2-3次,每次25基点的基本判断,并认为3月份将会是第一个值得关注的关键会议。而由加息导致的高利率可能将使特朗普的财政刺激面临更多挑战。

相关报告:
热点推荐:
更多最新研究报告
更多财经新闻
  • 如果不能阅读报告,请点击下载阅读器
关于我们 | 商务合作 | 联系投稿 | 联系删稿 | 合作伙伴 | 法律声明 | 网站地图