宠物产业主题投资报告:宠爱有加,萌宠经济崛起正当时

宠物产业简介

    我国现有宠物约为1亿只,狗和猫占据了绝大部分比例。目前宠物产业细分领域覆盖宠物生活的方方面面,从出生到繁殖到死亡,从基本的衣食住行到高端的美容娱乐培训,并且不断增加。

    宠物产业市场未来空间大

    我国宠物市场规模在总量上增长迅速,2015年达到978亿元,有很大的发展前景,预计未来五年内会以不低于20%增长。宠物产业市场的规模可以分解为人口基数、养宠比例、养宠年均花费这几项来看,人口基数大是我国的一个客观情况,而养宠比例和年均花费则主要受到收入水平、人口结构(及不同层次人群的需求)、政策等方面的影响。增长因素之一是收入提高、文化深入,增长因素之二是空巢压力大、人口老龄化,增长因素之三是政策解禁、态度包容。

    宠物产业最具潜力细分领域:宠物医疗

    在养宠物的过程中,医疗是相对刚性的需求,我国宠物医疗占比23%,规模约225亿元,对比美国的宠物市场50%的占比,还相对较低。宠物医疗专业性高、需求稳定,有门槛、是利润较高的一块细分市场。我们认为未来宠物医疗有三大发展趋势,一是行业整顿、大公司实力凸显,未来行业内很可能进行系统整顿,建立行业标准和管理规范,淘汰部分小型的、不正规的宠物医院,这将有利于大公司大品牌的发展。二是直营连锁趋势不减、向二三线城市发展,无论从需求端还是供给端来看,目前宠物医疗市场主要集中在发达城市和地区,随着我国居民收入水平的整体提升和养宠文化的逐渐深入,还会向未布局的二线城市和部分三线城市扩张,从门店类型来看,直营的形式更有利于公司控制和管理,最终宠物医疗市场很可能走向直营连锁化。三是以医疗为核心聚合其他产品服务,宠物消费相关产品服务的聚合是具有优势的,宠物医疗有望稳步扩张,在主业稳定的情况下,再聚合其他产品服务,风险相对可控。

    相关概念股票

    目前国内市场并无纯粹做宠物医疗的上市公司,但一些公司已经开始往这个方向布局,预计未来上市公司涉入宠物医疗领域主要有三种方式:第一是持股与宠物医疗相关的公司,如瑞普生物(300119.SZ);第二是做传统动物产业的公司新增或转型宠物医疗,如普莱柯(603566.SH)和中牧股份(600195.SH)。第三是宠物医疗类公司规模扩大之后上市,如美国的VCA(WOOF.O)。我们建议重点关注瑞普生物(300119.SZ)。

    风险提示:市场扩张速度不及预期、国外厂商争夺市场等。