天力锂能:定增完成助推公司锂电正极材料产能释放

盈利预测与投资建议:通过分析,我们认为公司此次增发完成后将降低公司2016~2018年的财务费用,我们预计公司2016~2018年营业收入依次为3.57亿元、5.01亿元、6.25亿元,分别同比增长63.5%、40.5%、24.8%;归属于挂牌公司股东的净利润依次为0.47亿元、0.70亿元、0.93亿元(上次预测2016~2018年归属于挂牌公司股东的净利润分别为0.44亿元、0.67亿元、0.88亿元),分别同比增长177.4%、49.9%、31.9%;按照最新股本摊薄后的每股收益分别为1.30元、1.95元、2.58元(上次预测2016~2018年每股收益分别为1.46元、2.20元、2.91元),照12月19日收盘价对应于2016~2018年动态PE分别为13.9、9.3、7.0倍左右,PE估值水平明显低于A股同行业可比公司平均估值水平。考虑到三元正极材料行业未来有望延续景气,公司业绩增长确定性较高,我们维持公司“推荐”投资评级。

    风险提示:1)需求不及预期的风险、2)政策微调的风险、3市场竞争加剧的风险。