食品饮料2017年度策略报告:后估值修复阶段,主看业绩提速和估值切换,兼顾消费升级和通胀趋势

过去一年白酒实现戴维斯双击徘白酒食品饮料在增速下滑情况下仍被看好,估值偏好没有改变,这印证了我们此前对估值修复的判断。进入2017年,行业高景气还将延续,复苏后劲更强且有望充分反映到业绩报表上,在消费升级加速和通胀预期强化趋势下,食品饮料大概率完成业绩提速和估值切换,价值性投资属性彰显。我们将明年定义为食品饮料行业后估值修复阶段,坚定看好。

    投资要点:

    保守估计行业的整体增速在6-10%之间,复苏回暖延续。今年行业增速6%,明年消费类形势将会更好,成长性会延续甚至增强;如果补库存周期和温和通胀如期而至,行业增速还将超预期。

    白酒行情至少还将延续至明年下半年,机会主要在一线和复苏相对滞后者。

    茅台和五粮液的预收款不断增加,可理解为真实业绩在报表上的延后录入。

    明年是白酒复苏之后真实业绩充分体现的第一个完整年度,增长值得期待;而山西汾酒等经过深度调整却复苏滞后的个股,明年业绩也有望迎来爆发。

    受益于消费升级加速,乳制品.肉制品.调昧品.休闲食品等板块有望持续注入活力,分享中产收入家庭消费创造的红利。

    我们的投资策略主线围绕业绩提速和估值切换,关注消费升级和通胀趋势,同时兼顾分化趋势下的个性化成长,以及可能出现的产业整合,守正出奇。

    选股策略一:首选业绩有望加速的或者趋势向上较为明确的企业。推荐贵州茅台一五粮液高端白酒组合和山西汾酒;建议配置三全食品和贝因美。

    选股策略二:优选具备消费升级概念品类且受益中产扩容的企业。推荐千和昧业:建议配置好想你和今世缘。

    选股策略三:精选具备定价权.议价能力或者价格引导力的企业。推荐茅五组合,补充推荐双汇发展和克明面业;建议配置安琪酵母和海天味业。

    选股策略四:择选具有外延并购预期的或者协同整合诉求的企业。推荐海欣食品和金徽酒;建议配置兰州黄河。