2017年计算机行业年度策略报告:坚守价值与政策主题,静待技术创新开花

估值回归合理区间,优选三类投资主题:年初到12月14日,申万计算机行业指数下跌30.57%,同期沪深300指数下跌9.43%,申万计算机行业指数跑输沪深300指数21.14个百分点。随着指数的大幅下跌,计算机行业估值水平大幅回调,当前申万计算机行业市盈率约为46.02倍,相比年初的95.48已下降51.8%,已经略低于2010年至今的历史均值水平。我们初步估算,当前A股计算机行业的PEG约为0.52~0.60,相比2016H1进一步下降,表明估值水平已其备一定安全边际。

    我们认为,经过年初以来的大幅调整,计算机行业的估值水平已逐渐步入合理区间,未来下跌空间有限,但鉴于2017年监管环境将继续保持高压态势,对外延增长和风险偏好均形成压制,预计明年计算机行业难以出现整体反弹,大概率表现为弱势震荡行情,但依然存在结构性机会。出于上述判断,我们认为明年以下三类主题将存在投资机会:(一)有业绩支撑、估值相对合理的白马价值个股;(事)受益