医药生物行业周报:“两票制”全国性政策有望落地,关注流通板块龙头

市场表现:上周医药生物板块涨幅0.21%,涨幅在28个行业中排名第27,跑输沪深3001.53pp。医疗服务表现相对较好,涨幅为1.69%;跌幅最大的板块是中药,为-0.46%。其他板块表现如下:医药商业(0.96%)、化学制药(0.76%)、生物制品(-0.24%)、医疗器械(-0.18%)。行业整体估值(整体法,剔除负值)40.77倍,相对沪深300PE溢价率约为3.26倍,处于历史中部位置。其中,医疗器械(61.04倍)、生物制品(50.95倍)和医疗服务(67.06倍)估值较高,化学制药(43.21倍)、医药商业(31.15倍)、中药(32.81倍)估值相对偏低。

    本周重点资讯:1)2017三大重磅药中国专利将到期;2)国办发文部署“十三五”职业病防治,推进健康中国建设;3)重庆版“两票制”落地,药品流通或面临洗牌;4)医保省内异地结算全面实现,统筹层次较低仍是一大障碍。

    本周观点:维持行业“推荐”评级。“两票制”全国性政策有望落地,关注药品流通板块龙头。

    1.卫计委将于1月9日召开例行新闻发布会重点解读《在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见(试行)》,“两票制”政策有望落地。“两票制”促进流通行业整合加快,全国性龙头和区域性龙头受益,全国性龙头九州通(600998),逐步向全国布局龙头瑞康医药(002598)和区域性龙头柳州医药(603368)。

    2.继续关注VC涨价。VC粉市场成交价继续上涨至50-55元/kg,2015年VC均价不到20元/kg,目前价格较去年已上涨30元/kg以上。VC行业经历超过5年的全行业亏损,以及环保压力不断增大,过剩产能出清(国内华北制药转型退出VC行业、小产能的退出,海外产能收缩),以及整个VC市场需求稳步增长,VC行业格局开始发生变化,供需逐步趋于均衡。旧产能难以复工,新产能进入受限,主流厂商利益一致,预计此轮VC价格上涨持续时间较长。

    且经历近10个月的厂商控货,目前渠道货源紧缺,VC价格有望继续上涨。相关受益标的东北制药(000597)。