机械设备行业半月报:政策密集出台,轨道交通、农用机械、油气装备迎来投资机会

市场表现:从2016年全年来看,机械设备行业指数下跌16.84%,相比于沪深300指数下跌5.56个百分点,位于28个一级行业的第20名。其中跌幅最小的三个细分子行业为印刷包装机械行业、油气装备行业和机械基础件行业,跌幅分别为-2.16%、-7.69%和-8.23%;跌幅最大的三个子行业为人工智能行业、机床工具行业和环保设备行业,跌幅分别为-29.09%、-28.46%和-24.56%。从近期表现来看,2016年12月26日至2017年1月8日,机械行业指数上涨2.05%,跑赢沪深300指数0.84个百分点,位于28个一级行业中第6位。机械行业涨幅排名前三的细分子行业分别是重型机械、环保设备、内燃机,分别上涨6.60%、5.82%、5.05%;涨跌幅排名后三的行业分别是农用机械、油田服务和磨具磨料,跌幅分别为-1.36%、-0.67%、-0.61%。 n 维持行业“中性”评级。近半月机械行业整体估值有所上升,截止到2017年1月6号,机械行业P/E(TTM)为76.35倍,与沪深300的P/E(TTM)之比为5.82x(前值为5.79x)。此外,12月PMI和非制造业PMI分别为51.4和54.5,前值分别为51.7和54.7,表现略有下滑。我们继续维持机械行业的“中性”评级,近期建议重点关注轨道交通、农用机械、油气装备领域的投资机会。

    重要行业信息点评:(1)《中国交通运输发展》白皮书发布,白皮书提到在“十三五”期间,我国将重点建设城市轨道交通、构建城际铁路网及加大铁路投资,我们认为我国轨道交通行业迎来黄金发展期,建议重点关注在细分领域具备竞争优势的轨交设备制造企业,如康尼机电、众合科技、华伍股份。(2)2017年1月5日,农业部印发《全国农业机械化发展第十三个五年规划》,规划提出到2020年,主要农作物生产将全程机械化,区域协调共进的农业机械化发展新格局基本形成,并提出加快农机科技创新的步伐。我们认为农用机械的推广应用与产品升级是推动我国农业供给侧改革的重要措施之一,农机行业受政策催化有望迎来投资机会,建议重点关注星光农机。(3)2016年12月27日,全国能源工作会议在北京召开。会议提到油气体制改革问题,提出将打破行政垄断,管住自然垄断,放开竞争环节。我们认为我国油气改革方案出台已进入倒计时阶段,行业市场化程度有望得到提高,油气价差将呈现扩大态势,天然气行业景气将迎来复苏,建议重点关注A 股唯一以加气站设备作为主营业务的标的:厚普股份。(4)挖掘机销量同比大幅提升,工程机械迎来周期性投资机会。2016年9-11月以来我国挖掘机行业主要企业销量同比增长率分别为71.7%,71.36%和72.64%,其中11月增速创5年新高。我们认为工程机械行业景气度将出现周期性回暖,建议重点关注应收账款与营收收入比值较低和市值较小的标的,如柳工。

    半月重点推荐标的组合:【迪马股份】战略合作保利防务,股权激励完成彰显公司发展信心。随着全国商品房市场回暖,公司业绩在三季度大概率见底。公司通过“牵手保利+定增”的方式进军军工领域,并完成首次股权激励,看好业绩长期发展。【山河智能】工程机械+航空后市场双主业格局基本形成。工程机械业务在国内率先出现业绩反转,持续受益于行业回暖及深厚研发底蕴;航空产业方面AVmax已于10月1日开始并表,业绩增厚显著,有望持续超预期。11月17日公司控股股东增持公司股份4.98%,成交均价9.6元/股,成交金额3.61亿元,充分彰显其对公司发展的信心。【厚普股份】国内加气站设备龙头,布局智慧能源打开成长空间。公司是是全球最大的CNG、LNG、L-CNG清洁燃料加注设备整体解决方案和信息化集成监管系统供应商,随着油气价差扩大带来天然气行业景气度提升,公司传统主营业务有望迎来拐点;在主业向好的背景下,公司通过对原有业务战略升级,布局智慧能源领域;我们看好公司广阔的发展空间。此外,公司已完成限制性股票激励计划,股东减持风险也有望于2017年3月释放完毕,将有利于公司平稳发展。【柳工】降本增效+国际化转型,明年业绩有望反转。公司积极采取降成本控费用措施,盈利能力显著改善,且第三季度应收账款和营业收入的比值为0.31,大幅低于同期行业0.68的平均水平,能够为业绩稳定增长提供保障。此外公司国际化转型不断提速,产品出口保持行业前列,随着“一带一路”战略的加速推进,未来业绩有望大幅改善。

    风险提示:宏观经济下行超预期,行业政策不及预期,公司相关事项推进不确定性。